第四章 经济效果评价方法(一)课件.pptVIP

三峡大学经济与管理学院 第四章 经济效果评价方法 本章主要内容 一、经济效果评价指标，主要包括：静态评价指标和动态评价指标。 二、决策结构与评价方法，主要包括：独立方案的评价方法和互斥方案的评价方法。 第一节 经济效果评价指标计算 按照是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。 静态评价指标主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段。 动态评价指标用于项目最后决策前的可行性研究阶段。 一、静态评价指标 （一）投资回收期（Pay back period） 指从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需的期限。 使公式 成立的Tp即为投资回收期。 K——投资总额 Bt——第t年的收入 Ct——第t年的支出（不包括投资） NBt——第t年的净收入， NBt＝ Bt－ Ct 如果投资项目每年的净收入相等，投资回收期可以用下式计算： 其中，Tk——项目建设期 【例1】一笔100万元的投资，三年后产生收益，每年的净收入为20万元，则投资回收期为 Tp＝100/20+3＝8年 对于各年净收入不等的项目，投资回收期通常用列表法求得。 【例2】某投资项目及年净收入如表4－1所示，求投资回收期。 解：累计净收入等于总投资的年限为8年，故该项目投资回收期为8年。 根据投资项目财务分析中使用的现金流量表亦可计算投资回收期，实用的计算公式为： Tp＝T－1+ 其中，T为项目各年累计净现金流量首次为 正值或零的年份 【例3】用表4-2所示数据计算投资回收期 用投资回收期评价投资时，需要与基准投资回收期相比较。设基准投资回收期为Tb， 若Tp≤ Tb，则项目可以考虑接受； 若 Tp Tb，则项目应予以拒绝。 优点：投资回收年限概念清楚明确，它不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小，是项目初步评价时最常见的评价指标。 缺点：该方法没有反映资金的时间价值；并且在回收期末把现金流量一刀切断，不考虑投资回收年限以后的收益，因而得出的评价结果带有假象。故用它作为评价依据时，有时会使决策失误。所以，投资回收年限往往只作为辅助指标与其他指标结合使用。 （二）投资收益率 是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。即： 其中，K——投资总额，根据不同的分析目的，K可以是全部投资额，也可以是投资者的权益投资额。 NB——正常年份的净收益，根据不同的分析目的，NB可以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等。 所以，R也可以表现为各种不同的具体形态，如全部投资收益率、权益投资收益率、投资利税率、投资利润率等。 投资收益率指标未考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术数据尚不完整的项目初步研究阶段。 用投资收益率指标评价投资方案的经济效果，需要与基准投资收益率作比较。设基准投资收益率为Rb， 若R≥Rb，则项目可以考虑接受； 若 RRb，则项目应予以拒绝。 【例4】某项目经济数据如表4-1，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率Rb＝15％，试以投资收益率指标判断项目取舍。 解：由表4-1数据可得： R＝150/750＝0.2＝20％ 由于RRb，故项目可以考虑接受。 二、动态评价指标 动态经济评价指标不仅计入了资金的时间价值，而且考察了项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据。 （一）净现值（net present value，简写为NPV ） 净现值指标是指方案在寿命期内各年的净现金流量，按照一定的折现率折现到期初时的现值之和。其表达式为： （CI－CO）t——第t年的净现金流量，其中CI为现金流入，CO为现金流出。 i0——基准折现率 净现值表示在规定的折现率i0的情况下，方案在不同时点发生的净现金流量折现到期初时，整个寿命期内所得到的净收益。 用净现值指标评价单个方案的准则：若NPV ≥0,则方案是经济合理的；若NPV0，则方案应予以否定。 多方案进行比较时，在NPV ≥0的方案中，净现值最大的方案为最优方案。 净现值法具有计算简便、直观明了的优点，净现值直接反映项目的绝对经济效果。 【例5】某项目的各年现金流量如表4-3所示，试用净现值指标判断项目的