公司理财汇总….doc

第一章 1、评价下面这句话：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这么做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利润。 答：这句话是不正确的。管理者实财务管理的目标就是最大化现有的股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 2、为什么财务管理的目标是最大化现在公司股票的价格？换句话说，为什么不是最大化未来股票价格呢？ 答：最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价值取决于未来所有的现金流量。从另一方面来看，支付大量的现金股利给股东，股票的预期价格将会上升。 第二章 银行及其他金融中介 财务现金流量和会计现金流量有何不同？哪个对于公司分析者更有用？ 答案：两种现金流量主要的区别在于利息费用的处理。 会计现金流量将利息作为 营运现金流量,而财务现金流量将利息作为财务现金流量。会计现金流量的逻辑是，利息在利润表的营运阶段出现，因此利息是营运现金流量。事实上,利息是财务费用,这是公司对负债和权益的选择的结果。比较这两种现金流量，财务现金流量更适合衡量公司业绩。 2、亨氏公司2013和2014年的长期负债分别为280万美元和310万美元，2014年利息费用为340000美元。该公司2013年普通股为820000美元，资本溢价为680万美元，2014年这两项分别为855000美元和760万美元，2014年支付现金股利600000美元。该公司2014年净资本性支出760000美元，净营运资本减少165000美元，该公司2014年的经营性现金流量（即OCF）是多少？ 答案： 对债权人的现金流量=340000—（3100000—2800000）=40000美元 对股东的现金流量=600000—（855000—820000）—（7600000—6800000）=—235000美元 企业流向投资者的现金流量=40000+（—235000）=—195000美元 经营性现金流量=（—195000）+760000—165000=205000美元 第三章 1、杜邦恒等式说明，权益收益率（ROE）受哪三个方面因素的影响？ 答案：1.经营效率（以销售利润率度量） 2.资产运用效率（以总资产周转率度量） 3.财务杠杆（以权益乘数度量）P39(第八版) 2、一个公司的净利润为173000美元，销售利润率为8.6%，应收账款余额为143200美元，假设销售额中有75%为赊销，该公司的应收账款回收期是多少天？ 答案：销售额=净利润/销售利润率=173000/0.086=2011628 赊账额=赊账率*销售额=2011628*0.75=1508721 应收账款周转率=1508721/143200=10.54次 应收账款回收期=365/应收账款周转率=365/10.54=34.64天 第四章 1、Carl的手里有100000元的存款，他想在5年后买一辆车，估计5年后车的价格会达到161050元，他必须以多高的利率存款，才能在5年后买得起这种车？ 答:100000（1+r）3=161050 R=10% 2、TP公司在考虑是否投资100万美元在洛杉矶开分店，公司的总财务师估计这项投资在9年内每年产生200000美元净现金流（各期现金流均在期末发生）。这项投资的折现率为15%，这是公司在其他类似项目中科获得的投资收益率。那么，公司是否应该投资呢？ 答：NPV= -1000000+200000/1.15+200000/1.152·····200000/1.159 = -1000000+200000*A90.15 = -1000000+954316.78 = -45683.22 分店现值仅为954316.78，价格低于成本。不应该进行投资。净现值为-45683.22.也就是说，公司要求15%收率，这项投资是不可行的。 第五章 1.净现值法是进行投资决策的明智决策，但是是否存在其他同样合理的评价方法呢？就净现值法而言，主要有哪几个特点？ 答案：（1.）净现值使用了现金流量。公司可以直接使用项目经营所获取的现金流量（比如分配股利、投资其他资本预算项目或是支付利息）。相比之下，利润则包含了许多人为的因素。对会计人员来说，利润是有用的，但却不能在资本预算中使用，因为利润并不等同于现金。 （2）净现值包含了项目的全部现金流量。其他一些投资决策方法往往会忽略某一特定时期之后的现金流量，使用这些方法时应当小心。 （3）净现值对现金流量进行了合理的折现。其他方法在处理现金流量时往往会忽略货币的时间价值。运用这些方法时也应当小心。 2.斯坦利.杰佛和谢利.兰辛刚购买的教学电影片《公司理财》的版权。他们不清