高级财务管理七匹狼实验报告概述.docVIP

财管103班 高级财务管理实验报告 班级：财管103班 目录 实验一 阿塔曼投资模型 沃尔指数模型 实验二 （1）财务比率数据表，企业偿债能力、盈利能力、营运能力、发展力等各种能力分析 （2）财务指标排序比较 一、企业资信评估 掌握阿塔曼投资模型，评价客户信用价值； 公式 Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 其中，X1：营运资本比率 X2：留存收益比率 X3：资产报酬率 X4：市值债务比率 X5：总资产销售率。 该模型的变量是从资产流动性、获利能力、偿债能力、营运能力等指标中各选择一、两 个最具代表性的指标，模型中的系数则是根据统计结果得到的各指标相对重要性的量度。 Z值越低，就越有可能破产。判断标准为： 若z1.81，公司已经濒临破产；若Z2.99，公司就有足够的安全；若1.81Z2.99，公司处于灰色区域，要审慎考虑，但一般以2.675为界，在其上者破产的可能性极小，在其下者破产的可能性极大。 2009年七匹狼阿塔曼模型； 2010年七匹狼阿塔曼模型； 2011年七匹狼阿塔曼模型； 分析：七匹狼从2009-2011年Z值分别为6.275，6.6334，6.6596。三年中平均水平均在6.2以上，若Z2.99，公司就有足够的安全，七匹狼公司处于安全地带。总的来说，七匹狼积极采取相关措施规避风险，使得其经营状况处于良好状态。 2009年 2010年 2011年 沃尔比重评分法得公式为：实际分数=实际值÷标准值×权重。当实际值标准值为理想时，用此公式计算的结果正确。但当实际值标准值为理想时，实际值越小，得分应越高，用此公式计算的结果却恰恰相反。 根据软件的分析，我们看到这三年中沃尔指数的发展趋势，如下所示： 年份 2009年 2010年 2011年 沃尔指数 2.736 2.7021 1.7611 从上表可以看出，七匹狼的财务状况良好。但是仔细观察沃尔指数，将会发 现2009、2010两年都保持在2.7附近，而在2011年突然有了很大的下降。通过分析2011年年报可知2011年全国冬季气温异常，11月平均气温为1951年以来第三高，12月立刻回落常年水平，直接影响秋冬产品特别是秋季服装销售；与此同时，2012年春节比往年提高半个月，缩短冬装销售时间。外围气候及节日因素给2011年服装行业发展带来不利影响。通过这三年的沃尔分析可发现2011年资产/固定资产和销售额/固定资产比前两年低很多，通过年报可以知道2011年固定资产比2010年固定资产增加了158.6%，其主要原因是博物馆建设项目完工转入固定资产。通过查看七匹狼这三年的沃尔综合评分可见，沃尔指数都大于1，说明七匹狼的财务状况在这3年中处于优良地位。 总结：通过使用阿塔曼投资模型和沃尔指数模型对七匹狼进行分析可知其企业的信用水平和客户信用价值都较强，基本处于行业水平之上；经营状况良好，充分利用了财务杠杆的作用，进行负债经营，获取了尽可能多的收益；经营活动稳定，具有自主性和灵活性；管理体系有待进一步改进。 偿债指标 　 2009 2010 2011 行业平均 流动比率 2.125 1.783 1.878 2.55 速动比率 1.662 1.271 1.32 1.48 股东权益比率 68.719 68.34 63.938 55.15 产权比率 45.52 46.327 56.401 116.61 资产负债率 31.281 31.66 36.062 38.43 1.流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 流动比率表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。流动比率越高，反映企业短期偿还能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率的下限为1，而流动比率等于2时较为适当，它表明企业的财务状况比较稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。如果流动比率过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。但流动比率也不可以过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响企业的资金使用效率和企业的筹资成本，进而影响企业的获利能力。流动资产越多，短期债务越少。则流动比率越大，企业的短期偿还能力越强。 从图来看，公司2011年的流动比率为1.88，是近三年来的较低点。可以看出本公司流动比率逐年下降。 总体而言，公司2011年度流动比率比较高的原因是2011年流动资产较2010年增加786470000 元，而2011年流动负债较2010年增加380229000 元，相对资产增加较多，从而引起流动比率上升。 主要原因在于公司销售规模不断扩大，使得公司各项流动性资产增加，并超过流动负债的增长规模。 因为流动比率等于2较为适当，所以虽然本公司的流动比率有所下降，但财务状况仍比