股指期货交易指南概述.docVIP

股指期货基础知识概述 一、股票指数简介 1、股票指数定义 股票指数（简称股指），是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体股票价格或某类股票价格变动的一种指标。股指的计算方法主要有两种：算术平均法和加权平均法。前者是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算出一个平均值；后者则是以每只股票的市值（＝股票价格×股数）为权重，进行加权平均，从而不仅将每只股票的价格，还将每只股票对市场影响的大小纳入指数的计算。通常在股指的计算中，都会选择某一基准日的平均价格作为基准，再将以后各个时期的平均价格与基准日的平均价格进行比较，得出各期的比价后再转换为百分值或千分值，以此作为股指的值。在实际使用中，上市公司经常会有增资、拆股和派息等行为，使股票价格产生除权、除息效应，失去连续性，不能进行直接的比较，因此在计算股指时也要考虑到这些因素的变化，及时对指数进行调整，以免股指失真。 2、国际市场的主要股票指数 自1884 年世界上第一种股指问世至今，全球已有数十种股票指数。比较著名的有：道琼斯股票价格平均数、标准普尔500 指数、纳斯达克指数、金融时报－证交所100 种指数、日经225 指数、恒生指数。 3、我国的股票指数 （1）上证综合指数 是由上海证券交易所编制的指数，1990 年12 月19 日正式开始发布。该指数的样本为在上海证券交易所挂牌上市的全部股票（包含全部的A 股和B股），采用了总股本加权的计算方式。初期新股上市首日即记入指数，2007 年1 月后改为上市第十一日记入。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其流通量与总股本并不一致，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大。对一些超级大盘股来说，其流通股本占总股本的比例一般都偏低，而上证指数以总股本进行加权，会放大大盘股对指数的影响，造成指数的失真。 （2）深圳综合股票指数 是由深圳证券交易所编制的股票指数，以1991 年4 月3 日为基期。该股票指数的计算方法基本与上证指数相同，其样本为在深圳证券交易所挂牌上市的全部股票，计算方法为总股本加权。在前几年，由于深圳证交所的股票交易不如上海证交所活跃，深交所增加了一个成分股指数，其中只有40 只股票入选并于1995 年5 月开始发布。但从走势来看，深圳综指与深圳成指的走势区别不大。 （3）中信标普系列指数 是由中信标普指数信息服务有限公司（中信证券股份有限公司和标准普尔共同设立的合资公司）编制，2000 年开始在国内发布。目前推出的产品主要包括中信标普300、中信标普50 以及中信标普行业指数、风格指数，还包括适合海外投资的中信标普中国30 指数。中信标普300 指数是国内第一个跨交易所指数，它从上海和深圳交易所上市的公司中选取300 只A 股作为样本编制而成，样本覆盖了沪深市场六成以上的市值，具有良好的市场代表性，采用自由流通股加权的计算方式，因而较好的反应了市场的实际情况。 （4）沪深300 指数（即将推出的股指期货的标的指数） 沪深300 指数是从上海和深圳交易所上市的公司中选取300 只作为样本编制而成的成份股指数，采用流通股的分级靠档加权方式。沪深300 指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性，沪深300 指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A 股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。 二、股指期货简介 1、股指期货市场的产生和发展 自20 世纪70 年代以来，由于受石油危机的冲击以及布雷顿森林体系崩溃的影响，西方发达国家的经济出现了剧烈动荡，股票市场遭受了严重的打击。随着机构投资者增多，其规避系统性风险的要求也日趋强烈。因此，与货币期货和利率期货一样，股指期货也应交易者的避险之需而产生。 1982 年2 月，堪萨斯谷物交易所推出了第一份股指期货合约——堪萨斯价值线股指期货（KANSAS City Value Line Index Futures）合约。该合约推出当年的交易量就超过了35 万份，获得了巨大的成功。同年4 月和5 月，芝加哥商业交易所（CME）和纽约期货交易所（NYFE）分别推出了标准普尔500 股指期货合约和纽约证券交易所综合指数（ The New York Stock ExchangeComposite）期货合约。1984 年7 月芝加哥期货交易所（CBOT）开办了“主要市场指数”期货（Major Market Index Futures）交易。到1984 年，股指期货合约的交易量就已占到全美国所有期货交易量的20%以上。 股指期货在美国的成功推出和迅速发展，引起世界上其他国家的极大关注，自1983 至1986 年，澳大利亚证券交易所（ASE）、加拿大多伦多期货交易所（