拓展海外市場助益抵禦經濟衝擊-東亞經貿投資研究-中華經濟研究院.docVIP

大陸宏觀調控對東亞經濟的影響大陸自從開放市場進行改革以來，近十年的經濟表現傲視全球，頂著「世界工廠」的稱號，不但在亞太地區已經扮演支撐亞太經濟的角色，其他亞洲國家在大陸崛起後，對美國與日本的依賴程度也漸有降低，代之而起的是區域內貿易的盛行。因此大陸經濟的景氣轉強不但攸關其本身經濟發展前景，也透過貿易使得東亞各國普遍享有高速的經濟成長。惟景氣過熱卻也可能造成通貨膨脹的問題，而將過去美好的經濟成果吞食殆盡，因此景氣好轉仍須配合其他經濟情勢轉強，才能相得益彰。 大陸在2003年雖然受SARS疫情影響，使得5月份的工業生產成長率降為13.7%、社會消費品零售總額成長率只為4.3%、經濟成長率只有6.7%，不過第三季起各項生產與消費又回復SARS之前的水準，全年經濟成長率仍然達9.1%，為1997年亞洲金融風暴以來，經濟成長最高的一年。2004年第一季經濟持續保持快速成長，年成長9.7%（y-o-y）。其中，國內生產總值達27,106億人民幣，第一產業增加值2,029億人民幣，年成長4.5%；第二產業增加值15,634億人民幣，年成長11.6%；第三產業增加值39,443億人民幣，年成長7.7%。 在工業生產方面，2004年第一季大陸工業生產繼續保持快速成長，規模以上工業累計完成增加值11,318億人民幣，年成長17.7%，其中3月完成增加值4,265億，年成長19.4%；工業產品銷售率為96.89%。 物價方面，第一季大陸居民消費價格總水平上漲2.8%，漲幅比2003年同期上升2.3個百分點。其中食品價格上漲7.1%，拉動價格總水平上漲2.4%；城市居民消費價格上漲7.1%，農村上漲4%；商品零售價格上漲1.4%，工業品出廠價上漲3.7%，固定資產投資價格指數上漲7.5%。投資方面，第一季大陸社會固定資產投資8,799億人民幣，年成長43%；其中城鎮投資完成7,059億人民幣，年成長47.8%；農村投資1,740億人民幣，年成長26.4%；在城鎮投資項目中，房地產開發投資成長41.1%。2003年鋼鐵、水泥、電解鋁行業的投資分別成長96.6%、121.9%和92.9%。2004年第一季，這三大行業投資又分別成長107.2%、101.4%和39.3%，若依此一趨勢發展下去，則預期2005全部建成後，供給將大幅超出市場需求，同時這三大行業的資產負債率均在45%以上，且投資項目中有38%以上來自銀行貸款。 零售方面，第一季大陸社會消費品零售總額為12,831億人民幣，年成長10.7%。扣除價格因素，實際成長9.2%。其中城市消費品零售總額達8,525億人民幣，年成長12.3%；縣及縣以下4,305億人民幣，年成長7.6%；批發零售貿易業、餐飲業分別成長10.2%和16.6%。 對外貿易方面，2004年第一季大陸對外貿易仍然維持2003年高速成長的趨勢，但是，由於對進口原材料和能源的需求強勁，進口增幅高於出口增幅8.2個百分點，已經連續3個月出現貿易入超。2004年第一季大陸外貿進出口總值達2,398.8億美元，年成長38.2%，其中出口1,157.2億美元，進口1,241.6億美元，分別成長34.1%和42.3%；累計貿易入超84.4億美元。其中，3月大陸外貿進出口總值高達922.4億美元，年成長42.8%，月進出口規模歷史新高，當月貿易入超5.4億美元。 由前面的資料可以看出，隨著經濟成長率、工業生產、對外貿易的大幅成長，其居民消費價格漲幅比2003年同期上升2.3個百分點，城市居民消費價格更上漲7.1%，通貨膨脹隱然成型。為避免大陸經濟產生泡沫化，以致造成「硬著陸」的現象，決定採用「宏觀調控措施」，以抑制景氣過熱的速度。由於「宏觀調控措施」不但對大陸經濟有降溫作用，並且可能影響東亞地區的經濟，因此以下先針對「宏觀調控措施」加以說明。 、 （一）「宏觀調控措施」的背景 大陸景氣過熱的現象，主要表現在投資快速成長、物價上漲率升高、貿易入超、貨幣供給高成長等方面，不過，各項因素錯綜複雜，並無法單獨歸因其影響，以下簡述大陸在投資、物價、貿易及貨幣供給等方面所面臨的問題。1.固定資產投資成長過快，建設規模過大 近年來，國際資本持續向大陸轉移，2003年全年流入外資超過500億美元，投資領域主要涵蓋重化工業、服務業，加上日益龐大的民間資本，以及為因應工業化和城市化帶動基礎設施的巨大需求，使得大陸整體固定投資快速成長，2003年固定資產投資成長高達26.7%，2004年第一季成長率更創43%新高。在個別行業投資表現方面，鋼鐵、水泥和電解鋁行業在2003年的投資成長分別高達96.6%、121.9%和92.9%。 大陸固定投資熱絡的原因，主要可歸納為： （1）經濟由輕工業轉型為重工業，使得重工業的生產成長優於輕工業，顯示大陸經濟發展已邁入耗能較高的重工