2015年q4宏观经济和市场策略报告.pdf

2015年Q4宏观经济和市场策略报告 2015.09 1 2015-10-19 投资要点 一、宏观经济： 1 ）四季度国内经济下行压力依然较大，转型仍在进行 2 ）短期内人民币汇率有望企稳，美联储加息和全球通缩忧虑 是四季度可能扰动国内经济的海外因素 二、4Q市场策略： 1 ）市场风险偏好处于修复中，短期利空出尽后的反弹有待观察 2 ）结构上布局估值合理的成长股 三、4Q主题投资与行业配置： 四季度市场风险偏好不高，更加推荐短期“确定性”高的行业 和主题：电力设备、传媒、旅游休闲；稳增长相关、新能源汽车、 迪斯尼、国企改革、十三五规划 4Q风险点：三季报盈利低于预期、海外市场扰动 2 2015-10-19 市场回顾 图表：2015年，创业板依然有相对收益（截） A 上证综指 中小板指 创业板指数 万得全 指数 2011 -21.68% -37.09% -35.88% -22.42% 2012 3.17% -1.38% -2.14% 4.68% 2013 -6.75% 17.54% 82.73% 5.44% 2014 52.87% 9.67% 12.83% 52.44% 2015(截止9月30日） -5.62% 24.14% 41.51% 5.72% 数据来源：WIND 、银河基金 3 经济下行压力较大 图表：GDP: 同比增速（% ） 16 14.2 GDP:同比 我们预期2015年GDP 6.8% 14 12.7 11.3 12 10.0 10.1 均值10% 10.4 10 9.6 9.2 9.3 均值7.5% （2015年为预测值） 7.7 7.7 7.4 7 8 6