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市场研报★宏观周报 2.. 瑞达期货研究院 服务热线：4008-8787-66 市场研报★宏观周报 一、宏观经济周度回顾 1.海外经济： 美国本周公布数据较多，经济景气指标有所下滑，但就业市场状况依然保持强劲，也预示着美 联储仍处在加息的正轨之中。经济景气指标显示，美国 12 月ISM 制造业PMI 降至48.2，为连续第 六个月下跌，就业指数、物价支付指数均下跌，新订单指数和出口指数略有回升；12 月ISM 非制造 业指数降至55.3，创2014 年 3 月以来新低。经济指数的下滑，表明美国商业活动活跃度下降。与 之相符合的数据为美国的工厂订单数据，11 月美国工厂订单经季调后环比下降 0.2%，9 月和 10 月 该数据分别环比下滑0.8%和上升 1.3%。工厂活动占美国经济的比重约为12%。美元强势、能源企业 削减支出、企业减少库存，是近来美国工厂订单数据不佳的原因。然而就业市场却异常强劲，美国 12 月非农新增就业人口29.2 万人，大幅好于预期的增长20 万人，10 月、11 月数据共上修5 万人。 根据ADP 私人部门的就业数据，美国就业市场稳固增长，中小企业起到了主导作用。在新增就业人 口的带动下，美国12 月失业率保持在5.0%不变。薪资待遇上，数据显示 12 月平均小时工资同比增 2.5%，虽不及预期的增2.7%，但高于11 月。纵观全年数据，2015 年美国每月新增就业平均为22.1 万，虽然较2014 年的26 万有所减少，但是为 1999 年以来表现第二好的年份，超越了金融危机前美 国的就业状况。此外，美联储在北京时间 1 月7 日凌晨公布了去年12 月份的FOMC 会议纪要，纪要 显示，几乎所有委员认为加息条件已成熟。不过，在美联储加息之际，一些官员表达了对通胀、强 势美元、海外经济的担忧，认为 12 月加息并非必须。旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams） 表示，美国升息进度取决于国内外经济发展，美联储在2016 年加息四次需要经济增速达到2%-2.5%， 12 月会议纪要表明了美联储内部观点的多样化。同时称，加息将会是缓慢且温和的，至少需要六年 才能令资产负债表正常化，美元强势和海外的溢出效应均会给经济带来风险，美国经济依然需要美 联储实施宽松的货币政策。这一表态，可以被看为是美联储的主流看法。 与美国一样，本周欧元区公布的数据也较为密集。景气指数方面，欧元区2015 年 12 月制造业 PMI 终值从初值53.1 上修至53.2，创下20 个月来最高水平，同时也是欧元区20 个月以来首次出现 所有成员国制造业扩张的局面。显示出欧洲央行推出的宽松政策以后，欧元区的经济复苏加速。物 价上，欧元区12 月CPI 同比初值增长0.2%，略低于预期的0.3%，剔除能源与食品价格后的 12 月核 心CPI 同比初值增长0.9%，也不及预期；欧元区11 月PPI 环比下滑0.2%，同比下滑3.2%，均符合 预期。欧元区必威体育精装版的通胀数据令人失望，令欧洲央行压力增加。就业方面，欧元区去年 11 月失业率 从 10.6%降至10.5%，为四年以来最低，并为连续三个月下降。目前欧元区19 国失业总人数为1690 万。与一年前相比，除了奥地利和芬兰外，欧元区其他国家失业率都有所下降，表明欧元区劳动力 市场复苏势头向好。需求方面，欧元区去年11 月零售销售环比下降0.3%，同比增1.4%，均不及前 值，显示零售业前景仍不乐观。从整体来看，欧元区目前的经济状况可以说是已经处于几年来的最 好位置。 本周市场关注的热点还有全球股市下跌以及亚太和中东的地缘政治风险。2016 年第一个交易周， 全球主要股市普遍下跌，美股下跌严重，标普 500 指数大跌 5.96%，欧股跌幅也创数周最大。于此 同时，衡量全球商品航运成本的波罗的海干散货指数（BDI）屡屡刷新历史新低，干散货公司的破产 风险激增。在外汇市场上，伴随人民币贬值，新兴市场资产遭到抛售，马来西亚货币林吉特，俄罗 斯卢布、南非兰特、土耳其里拉均大跌。伊朗、沙特断交，朝鲜声称成功实验氢弹，均给本已动荡 的金融局面蒙上了一层阴影。 2.中国经济： 瑞达期货研究院 服务热线：4008-878