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新古典宏观经济学和货币中性论 北京大学经济学院 张 延 70 年代货币主义与凯恩斯主义关于稳定性政策的论战中，有一个勿庸置疑 的前提：政府政策是有效的，争论的焦点在于哪一个政策（财政政策还是货币政 策）更有效。70 年代末新古典宏观经济学的崛起，将争论向“前”推进了一步， 争论的焦点是这个前提本身：政策是否有效？在多大程度上有效？80 到90 年代 是西方经济学理论界非常活跃的10 年，新古典宏观经济学和新凯恩斯主义在争 论中进一步发展了自身的理论，但是无论现代宏观经济理论如何膨胀，贯穿其中 的主线都是围绕这个前提展开的：货币是否中性？货币政策是否有效？这是关系 到宏观经济政策的重大理论问题。各派经济学家都要对此问题表明观点，这构成 了当代西方经济学的一道独特景观。本文以货币中性为线索，评述新古典宏观经 济学理论的特色。 提到新古典宏观经济学，人们很容易把它和货币政策无效性命题，意料之外 的货币冲击产生实际影响等观点联系起来，这些是该派早期代表人物罗伯特·卢 卡斯（Robert E.Lucas ）、托马斯·萨金特（Thomas J. Sargent ）、尼尔·华莱士（Neil Wallace ）等人的主要理论观点，早期新古典宏观经济学货币理论的代表作是卢卡 斯的货币性经济周期理论和萨金特、华莱士的货币中性定理。 一、货币性经济周期理论 卢卡斯最早在《预期和货币中性》（1972 年）一文中提出了货币周期模型， 之后在《一个均衡的经济周期模型》（1975 年）中作了扩展和补充。卢卡斯分 析经济周期是从微观水平起步的，考虑的是单个经济人对相对价格变化的反应， 然后过渡到他对一般价格水平变化的反应，最后他说明一般价格变化的原因 波动的根源。尽管卢卡斯倾向于用复杂的数学模型描述他的货币周期理 论，但是在《理解经济周期》（1987 年）一文中，他承认其中蕴含的思想，“简 单得令人尴尬”。下面我们用一般性语言介绍其思想。 卢卡斯假定经济是由众多相互分离的竞争市场组成，所有厂商都生产一种产 1 品，需求在各个市场之间的分布是不均匀的，每个厂商都能在自己所在的市场内 按本市场的现行价格供给其产出，不存在市场之间的交易。经济中有两种扰动， 一种是总体扰动，它影响总体价格水平；另一种是影响每一个市场的价格水平、 但所有市场平均波动值为零的相对扰动。有关过去的事件和扰动的知识是完全 的，但是每个市场的供求者在作出某种产出和购买决策时，只能观察到该市场当 期的名义价格。在具备完全信息条件下，一个市场的供求将取决于相对价格；但 是在没有充分的当前信息的情况下，市场参与者只能对总价格水平作出估计，然 后结合观察到的该市场的名义（绝对）价格计算相对价格水平。卢卡斯的模型正 是利用了这个过程。 货币因素引起产出波动的产生、传导和消失的过程如下：假设中央银行增加 货币供给，而公众没有察觉，对于随之而来的价格上涨，厂商和工人们被迫判断 它是局部性的还是全局性的。人们很可能把它看作是两种情况共同作用的结果， 组合的比例取决于价格水平过去的均值和方差。若价格一直比较稳定，则此次的 变化会更多地被看作是局部的；若其价格长期以来起伏很大，则当前的价格增长 更可能被看作是全局的。后一种可能性如果被正确地预测到的话，对厂商没有实 质性的影响。但是，正如不能确知相对价格是永久变化还是暂是变化一样，经济 人也不能肯定某次价格变化是相对价格变化还是一般价格水平变化，所以一般价 格水平的提高对总量经济的影响，本质上与相对价格的提高对单个经济人的影响 一样，能引起就业和投资同方向的运动。此时人们对一般价格水平增长的反映， 不会像对技术和偏好变动的反映一样，经过市场间的相互作用消失，有一些生产 者也许在价格上涨时发现需求在收缩，但更多的人将在此过程中看到需求在上 升，此即一般价格水平上涨的真正含义。于是扩大生产规模的人多于缩小规模的 人，净影响就是价格、产量和投资在经济周期中的协同运动。但是这只是暂时的， 人们一旦发现价格上涨是由总需求变化引起的，就会调整他们的预期，因为在理 性预期条件下，经济人纠正预测中的系统偏差非常容易，这个过程不需改变他的 信息系统，也不涉及什么处理信息的成本，可能的只是一些时间上的延迟，产出 和劳动供给将回复到自然率水平。 可见，卢卡斯认为货币冲击是造成经济波动的根源，波动的传导机制是由于 市场分割造成的信息障碍，具体说，就是货