农产品月报利空消化后下跌难持续，宏观市场变化仍需警惕.pdfVIP

农产品月报 2015 年9 月1 日 农产品月报 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 大豆 豆粕豆油 菜粕菜油 利空消化后下跌难持续， 棕榈油 宏观市场变化仍需警惕 鸡蛋  若中国资本市场表现稳定，美豆有可能在南美成本基础上 展开反弹，但反弹力度有限，900-950 美分具有较大压力。但若资本 市场恐慌情绪持续蔓延，美豆价格将会向800 美分下探。 马笑磊  目前市场环境下，农产品的相对独立性被削弱，投资者需 电话：029 Xiaolei.ma@ 要更多关注资本市场表现。  尽管 8 月份豆粕需求低迷，但是从下游消费来看，9 月之 后养殖补栏会逐渐增加，那么豆粕需求将会逐渐好转，对价格有支 王惠平 撑作用。 电话：029  豆油9 月份在备货及替代品刺激下可能继续延续强势，但 Huiping.wang@ 是终端需求实际上是很难有效增长的，未来可以期望的动力仍旧来 自于上游美豆，或者厄尔尼诺炒作真正爆发。 孙颖  菜粕年度供需格局略微偏紧，但市场实际需求表现不佳。 电话：029 不过由于外盘预计阶段性底部形成，短期菜粕维持震荡。远月合约 Ying.sun@ 在供给减少支撑下保持相对坚挺，操作上可尝试抛近买远策略。  厄尔尼诺的减产影响短时间难以显现，棕榈油仍在增产周 期之中，市场格局仍然宽松，价格难有主动性的上涨，需要重点关 注外围油脂的带动，预计9 月低位震荡为主。  8 月这波下跌已经将双节备货结束后现货价格下跌的预期 反映了，9 月期货价格继续单边下跌的可能性不大，预计后期鸡蛋 1601 将会止跌后保持震荡。 农产品月报 国际大豆:关注美豆出口情况，资金市行情难独立 8 月份国际豆类市场可谓彻底沦陷，美豆指数在月初短暂反弹后便掉头向下，并突 破前期的强力支撑900 美分一带，最低跌至858 美分，整体价格重心较前期下移 100 美 分。而造成这个状况的除了有豆类市场自身的弱势以外，宏观环境的影响也是非常重要 的。 我们从豆类本轮下跌的节奏来看，除了8 月12 日的大跌行情是由于美国农业部公 布意外利空的数据导致大跌，其他时间段，豆类自身基本面并没有发生其他值得炒作 的题材，天气也未能形成有力影响因素，而在跌破900 这个关键位置的时候发挥了更 明显作用力的是中国市场的弱势，换句话说，无论是看空中国经济的资本外流，还是