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猜猜这是哪儿？ 一、为什么要学习《金融衍生工具》 例如：假设某公司的股票同时在纽约和伦敦的两个证券交易所上市，其市值分别为76美元和50英镑，当时汇率为1英镑1.58美元。 作为一个投资者，你可以发现套利的机会吗？ 例如：假设一个农场主想在农场里种植玉米。对于农场主来说，他最不愿意看到的情况是一旦他决定种植玉米之后，玉米价格一路下跌，从而造成他的损失。这时，该怎么办？ 如果向农场主提供一项权利：按照一个预先确定的保护价从农场主手中收购玉米。 如果在收获玉米时，市场价格低于这个保护价，那么，农场主可以按照保护价出售。 如果到时候，市场价高于保护价，农场主可以去市场高价出售。 二、《金融衍生工具》在金融会计方向的作用 《金融衍生工具》为后续课程《金融工具会计》提供基础。 《金融衍生工具》课程的学习方法 1、多读教材及参考资料（课程难） 1）《期货与期权市场导论》 [加]约翰.C.赫尔著，周春生等译，北京大学出版社 2006 2）《期权、期货和其他衍生产品》（第八版）[美]约翰.赫尔 著，王勇、索吾林译，华夏出版社 2012 3）《金融工程》[美] 约翰.马歇尔，维普尔.班塞尔 著，宋逢明，朱宝宪，张陶伟 译，清华大学出版社 1998 4）《金融衍生工具》汪昌云、 陈雨露，中国人民大学出版社 2009 2、网站学习资源（课程实践性强） 1) 世界主要交易所 2) 中国证监会 3) 上海证券交易所 4) 深圳证券交易所 5) 中国证券网 6) 全景网络 7) 中国证券报 8) 中国债券信息网 3、学习本书（和其他金融学教科书）的态度 务实——结合实践，发现问题，相信实践。 务本——抛开模型，解决问题，追本溯源。 问题只来自于实践，价值只来自于市场。 不要被模型所迷惑、束缚或者沉醉。 世上本没有模型，实践的人多了，这才有了模型。 世界上最危险的地方不在叙利亚，而在我们的办公室，因为每个人都坐在这里继续调整模型而不是转过身去面向现实的市场去了解客户的实际需求。 金融体系 金融基础工具 金融衍生工具 金融基础工具 金融基础工具主要包括: 货币 外汇 利率工具(如债券、商业票据、存单等) 股票等。 金融衍生工具是由基础金融工具派生而来的 金融衍生工具是对未来的交易 金融衍生工具具有杠杆效应 二、与金融基础工具相比金融衍生工具的特点 第二节 金融衍生工具的种类 一、按照金融衍生工具自身交易方法分类 二、按照基础工具种类的不同分类 三、按照金融衍生工具交易性质的不同分类 第三节 金融衍生工具的构件 1.保值者（Hedgers）：目的是通过衍生工具锁定成本，减少已经面临的风险，将不确定性变为确定，结果不一定最好。 注意：套期保值行为并不能保证带来利润 例如：如果90天后英镑汇率为1.21，低于目前远期汇率（1.29），那么美国公司购买远期外汇反而使它多支出美元。 一、金融衍生工具市场的参与者 2.投机者（Speculators）：与保值者相反，投机者希望增加未来的不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸，或需要保值的资产，他们参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。 例如，假设90天远期英镑价格为1.5800美元，如果投机者预计90天后英镑的价格会高于这一水平，他就可以买人远期英镑。 3.套利者(Arbitrageurs）：衍生市场中的套利者可以通过衍生工具同时在两个或两个以上的市场进行交易而获得没有任何风险的利润。 套利分为在不同地点的市场进行套作的跨市套利和在不同的现、远期市场上进行套作的跨时套利两种形式。 跨时套利案例 假设目前黄金现货价格为每盎司400美元，90天远期价格为450美元，90天银行贷款利率为年利8%。 4.经纪人（Broker）：作为交易者和客户的中间人出现。主要以促成交易、收取佣金为目的。 经纪人分为佣金经纪人和场内经纪人两种。 二、金融衍生工具市场交易方式 1.场内交易：又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。 2.场外交易（OTC） 场外交易是具有如下特征的市场： ① 无固定的场所； ② 较少的交易约束规则； ③ 交易由交易者和委托人通过电话和电脑网络直接进行，而不是在交易大厅中进行。 随着次级债危机的爆发，国际场外金融衍生品市场透明度极低、流动性不足和监管缺失的痼疾愈发明显，使得越来越多的国际金融机构将业务风险管理工具的使用由 OTC市场传向了透明度更高、流动性更强，监管更加有力的交易所交易的场内金