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并购案例分析 ——以TCL Thomson TCL公司简介： TCL即The Creative Life 三个英文单词首字母的缩写，意为创意感动生活。该公司创立于1981年，是全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，旗下拥有三家上市公司：TCL集团、TCL多媒体科技、TCL通讯科技。2001年TCL品牌价值144亿元，在中国知名品牌中排第5名。 TCL跨国并购历程 汤姆逊经营状况简介 汤姆逊以传统CRT彩电与背投彩电生产开发为主业，2003年，由于传统的CRT(显像管)电视在海外市场上逐渐没落，平板电视发展呈新兴之势， 汤姆逊当年便亏损了17亿元。从那时起，汤姆逊进行了一系列的调整，将重心从消费电子领域转向了音视频和通信领域。2003年以来，汤姆逊为了生存付出了不懈地努力 收购法国汤姆逊公司 2003年11月，TCL集团与汤姆逊集团签署合作备忘录，拟由双方共同投入电视机和DVD资产，设立合资公司，TCL集团持有其67%股份。该合资公司将被打造成为全球最大的彩电厂商。TCL集团将会把其在中国大陆、越南及德国的所有彩电及DVD生产厂房、研发机构、销售网络等业务投入新公司，以及所有彩电及DVD的研发中心投入新公司。TCL－汤姆逊公司(英文简称TTE)成立后，其全球彩电销量将达1800万台，而2002年全球彩电冠军三星的业绩是1300万台。TCL要把欧洲的技术和营销知识同中国低成本的制造业结合起来，创造全世界最大的电视机生产商. 合资协议具体内容 品牌： Thomson授予TTE 20年商标使用权，以使用Thomson、RCA等品牌在美国、欧洲及其他地区用于制造和销售电视机。 商标使用费：合并前两年无需支付，两年后按0.25%-2%的幅度缴纳商标使用费。 合资协议具体内容 专利: TTE斩获Thomson电视机、DVD业务，拥有其在欧洲、北美、新加坡等地拥有1000多名员工的研发中心和波兰、泰国、墨西哥的海外工厂；TTE不拥有Thomson已申请的3万4千余项彩电专利，TTE若使用上述专利，需和Thomson签订专利许可协议，并缴纳一定费用；TTE拥有今后研发的专利技术所有权. 合资协议具体内容 渠道： 2003年11月—— 2004年7月，TTE并未获得Thomson在欧美的销售渠道。并未整合供应链，研发与制造脱节。2005年7月，TCL以1亿港元接手Thomson在欧美的400人销售团队。初步整合供应链，制造与销售开始发挥协同效 并购目的： 并购绩效 致命一击 营利收入 TCL的“汤姆逊风险” 【一】成本风险 并购汤姆逊，TCL虽然拿到了TTE三分之二的股份，但重组成本几乎完全由TCL承担。汤姆逊的资产主要是厂房等设施和专利、知识产权等无形资产。 虽然其在法国、波兰、墨西哥、泰国设有工厂，但这些地区内的产品并不具有低成本优势。TCL在国内的低成本优势如何在国外实现，将是一个巨大的考验。 虽然TTE的彩电规模全球第一，但其工厂遍布全球各地，考虑到运输成本、管理协调费用等因素，TTE的规模经济性大打折扣。 （二）财务风险 据汤姆逊2003年度业绩报告显示，其彩电和DVD等电子业务共亏损高达2.54亿欧元。 而TCL集团在2003年的利润大约在5.6亿元人民币。如果TTE无法在预期时间里实现扭亏为盈，那么TTE将成为TCL的严重包袱。 李东生说：“我的目标是18个月之内赢利，最迟不能超过18个月的时间”。 但事实证明，在之后的几年中，TCL没能达到这个目标，反而陷入了困境。 （三）技术风险 汤姆逊原有彩电技术： 传统CRT彩电与背投彩电领域，在高端液晶与等离子彩电方面积累较少。 TCL与汤姆逊合作涉及的技术都是低端技术，而高端技术仍然掌握在法国公司手里，并没有放到合资公司里。而且其最有价值的海外销售网络并没有放进来。 TCL与他们的关系既是合作关系，又是竞争关系。通过合作，TCL可以形成自己的竞争优势。但是，核心技术的开发、核心能力的培养还必须靠自己。 细说汤姆逊之殇 花巨额资金买来一个“包袱”，即使认赔，居然想甩都甩不掉;为了甩掉他，缺还要赔得更多，这就是TCL与汤姆逊自2004年“结缘”八年来的处境。 法国南特商业法庭于2011年3月10日对TTE欧洲公司重组诉讼案的第一令诉讼作出初审判决，要求TCL集团、TCL多媒体及其4家全资子公司向TTE欧洲之法定清盘人赔偿2310万欧元（约2.11亿元），而TCL多媒体已于2010年度财务报表中对TTE诉讼计提预计负债1000万欧元。 如今股价趋势慢慢呈升幅： 并购结果： TCL并购失败原因 并购规划中的漏洞： a， 没有聘请行业内真正有实力