财务报告及资产管理知识分析评估.ppt

四、实例分析（续） 人力资源评估 * 财务报告目的的无形资产评估 * 四、实例分析（续） 折现率计算 对比公司无形资产期望回报率的平均值为16.9% * 财务报告目的的无形资产评估 * 对比公司 D/E+D E/E+D Rf ERP βL βU Rs Re Rd T WACC 华光股份 0.5 99.5 0.824 0.821 0.70 11.41 6.84 15 11.38 东方锅炉 2.8 97.8 0.886 0.865 0.70 11.80 6.84 15 11.63 平均值 1.6 98.4 0.843 BM公司 目标资本结构 1.6 98.4 WACC 1.6 98.4 3.51 8.77 0.853 0.843 0.70 11.69 7.47 25 11.59 表5 折现率计算表 （单位%） 四、实例分析（续） 其他资产的回报率估算 * 财务报告目的的无形资产评估 * 四、实例分析（续） 商誉：一般认为，企业商誉的期望回报率应在20%-30%之间，本次评估结合被评估企业所在的锅炉制造业的行业特点，确定商誉的期望回报率为25%。 其他无形资产：其他无形资产的期望回报率应高于WACC，即11.59%，但低于组合无形资产的加权平均期望回报率16.9%； 其他无形资产中，未结订单由于收益确定性较大，风险较小，故期望回报率应较客户关系、技术等其他无形资产低一些；基于上述分析，本次评估中未结订单期望回报率确定为14%，客户关系和技术的期望回报率确定为16%。 * 财务报告目的的无形资产评估 * 四、实例分析（续） 人力资源：人力资源虽然有人将其在分类上归属于商誉，但一般认为其在商誉的无形资产组合中期望回报率相对较低，可以等同于商誉之外的其他无形资产。故本次评估确定人力资源的期望回报率为16%。 * 财务报告目的的无形资产评估 * 四、实例分析（续） 合理性测试 * 财务报告目的的无形资产评估 * 四、实例分析（续） 案例点评 本案例给出了合并对价分摊的公允价值评估的一个基本步骤和模式，并对该评估业务的特点和难点进行了总结和分析，对财务报告目的评估工作有很强的实践指导意义 本案例的无形资产评估中，现金流和对应的折现率均为考虑所得税后的，体现了收益口径与折现率口径一致的原则。 合理性测试：由于对一些无形资产采用了一些分析判断的方式确定收益率，因此在最后给出一个测试程序以验证相关分析的合理性 对比公司个数偏少 * 财务报告目的的无形资产评估 * 四、实例分析（续） 案例分析三—商誉的减值测试 案例背景 CSSJD公司最早成立于20世纪60年代，经多次变迁后，于2006年整体转让给CSS集团，现为CSS集团的全资子公司。CSSJD公司经营范围包括制造电工、电控、环保节能设备、非标准成套设备、冶金设备及备件的制造及相关技术咨询。 CSS集团于2006年8月取得对CSSJD公司的控制权。CSS集团收购CSSJD公司确认的商誉如下（金额单位：人民币万元）： 以现金支付的对价 A 12,600.00 取得的净资产 B 8,959.91 确认的商誉 C=A – B 3,640.09 * 财务报告目的的无形资产评估 * 四、实例分析（续） 评估要素分析 根据《企业会计准则第8号-资产减值》，因企业合并形成的商誉，无论是否存在减值迹象，每年都应当进行减值测试。企业至少应当在年度终了进行一次商誉减值测试 资产组的确认：CSSJD公司管理层提出，根据会计准则的相关规定，将公司整体认定为一个资产组。 价值类型 市场价值类型。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫压制的情况下，对在评估基准日进行正常公平交易中，某项资产应当进行交易的价值估计数额。 * 财务报告目的的无形资产评估 * 四、实例分析（续） 减值测试过程 1）确定资产组；将CSSJD认定为一个资产组，该资产组账面净值13,371.1万元； 2）采用DCF方法估算资产组权益市场价值为11,400万元，11,400 13,371.1万元； 3）估算整个资产组的整体转让市场价值为26,200万元，考虑5%的变现税费后为24,890 ，扣除负息负债16,697.4万元，净资产为8,192.6万元 13,371.1万元； 4）估算资产各项资产拆零变现的可回收净值，过程略，结论为6,750万元 13,371.1万元； 5）认定商誉出现减值，减值额为： 13,371.1 –max(11,400, 8,192.6, 6,750)=1,971.1万元 * 财务报告目的的无形资产评估 * 五、实例分析（续） 案例三 案例三附表A 案例三附表B * 财务报告目