《海通证券-保税科技-600794-调研简报-110228》.pdfVIP

上市公司调研简报 上市公司调研简报 证券研究报告 交通运输—物流 增 持 首次 保税科技（600794 ） 2011 年 02 月 28 日 产能扩张将支撑公司 2011 年业绩实现约 交运仓储行业分析师：钱列飞 SAC 执业证书编号： S0850210050004 40%的增长 qianlf@ 021 近日我们赴张家港实地调研了保税科技，就相关问题与公司进行了交流。 公司简介。公司是控股型企业，具体业务由下属 4 家子公司经营（见图 1 ），涉及码头仓储、贸易、物流、运输等，其中： （1 ） 公司实际持股 99.19%的长江国际是张家港地区专业的液体化工原料码头保税仓储服务提供商，主要经营品种包 括乙二醇、二甘醇等； （2 ） 公司持股 91.2%的外服公司 目前主要开展PTA贸易业务； （3 ） 公司实际持有扬子江物流99.76%的股份，开展固定和液体化学品的代理进口业务和自营业务； （4 ） 公司于 2009 年底收购了扬子江化学品运输公司股权，目前该公司微幅亏损。 图 1 保税科技股权结构图 张家港保税区管委会 100% 张家港保税区金港资产经营有限公司 29.87% 张家港保税科技股份有限公司 90.74% 91.2% 70% 100% 张家港保税区 9.26% 张家港保税区 张家港保税区 张家港保税物流 长江国际港务 外商投资服务 扬子江物流服 园区扬子江化学 有限公司 有限公司 务有限公司 品运输有限公司 30% 资料来源：公司公告，海通证券研究所 液体化工品仓储业务是公司主要盈利来源，PTA贸易业务面临转型。公司收入的 90%以及净利润的 99%主要来自于液体 化工品的保税仓储和PTA贸易。从 2010 年的经营数据看，长江国际获得仓储等营业收入约 1.87 亿元（扣除物流公司的 仓储费 21.25 万元），占公司营业收入的23.24% ，同比增长35.28%，主要是由于去年4 月份 8.9 万立方储罐