昆明钢铁集团有限责任公司2012年度跟踪评级报告.pdf

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 昆明钢铁集团有限责任公司2012 年度跟踪评级报告 发行主体 昆明钢铁集团有限责任公司 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际维持昆明钢铁集团有限责任公司（以下简称 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 “昆钢集团”或“公司”）AA 的主体信用等级，评级展望 存续短期融资券列表 为稳定；维持 11 昆钢集CP01、11 昆钢集CP02A-1 的债项 发行额 期限 上次债项 本次债项 债券简称 等级。 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 11 昆钢集CP01 15 1 A-1 A-1 中诚信国际肯定了昆钢集团近年专注于矿产采选业务 11 昆钢集CP02 13 1 A-1 A-1 及钢铁相关产业，业务发展势头良好，尤其是主要矿山产能 扩张带来产量增长，矿产采选业务销售收入持续增加。同时， 中诚信国际关注到公司与关联企业之间的交易较多在一定 概况数据 程度上影响了其营运资金流转和现金流，以及未来投资计划 昆钢集团 2008 2009 2010 2011.9 将增加公司的债务负担等风险因素。 总资产（亿元） 143.98 163.75 184.40 202.40 优 势 所有者权益(含少数股东权益)（亿元） 93.99 93.85 93.48 94.85 公司专注于矿产采选业务及钢铁相关产业，业务发展 总负债（亿元） 49.99 69.90 90.92 107.55 势头良好。2007 年武汉钢铁（集团）公司对昆钢股份 总债务（亿元） 29.51 44.52 51.92 72.08 实施战略重组，昆钢集团主业转变为矿产采选和钢铁 营业总收入（亿元） 49.75 67.89 78.87 71.14 相关多元化产业，从重组后的经营效果来看，公司主 业矿产采选业务规模明显提升，其余业务板块也多数 EBIT （亿元） 3.57 3.42 4.13 4.37 实现了收入规模的增长，显示出公司结构调整带来的 EBITDA （亿元） 7.52 7.31 8.07 - 专业化经营的优势。 经营活动净现金流（亿元） 0.80 -5.61 6.92 0.81 主要矿山产能扩张带来产量增长，矿产采选业务销售 营业毛利率(%) 26.06 18.74 22.59 25.61 收入持续增长。2010 年，公司铁精矿产量 414.05 万吨、 EBITDA/营业总收入(%) 15.11 10.77 10.23 - 矿产采选板块实现销售收入 28.13 亿元，同比分别增长 42.15 万吨和 5.95 亿元；随着公司铁精矿产量