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公司债券与企业债券的异同 杨长汉 一、公司债券 （一）公司债券的概念及特征 关于公司债券的概念，在教科书中都基本这样定义：??“公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券”。同时还进一步解释，它表明发行债券的公司和债券投资者之间的债权债务关系，公司债券的持有人是公司的债权人，而不是公司的所有者，是与股票持有者最大的不同点，债券持有人有按约定条件向公司取得利息和到期收回本金的权利，取得利息优先于股东分红，公司破产清算时，也优于股东而收回本金。但债券持有者不能参与公司的经营、管理等各项活动。 上述表述对“公司债券”的定义与解释无疑是正确的。但是，如果要真正从理论上理解公司债券概念，还必须进行以下分析： 1.公司债券是一种“有价证券”公司债券是由“公司”发行的(不是法律上的公司债券)。而且，不是所有的公司都能发行公司债券。从理论上讲，发行公司债券的公司必须是承担有限责任的，如“有限责任公司”和“股份有限公司”等，其他类型的公司，如无限责任公司、股份两合公司等，均不能发行公司债券。公司债券须通过“发行”得以实现”才能实现。公司债券需要“还本付息” 公司债券具有“一定期限”公司债券的期限和还本付息条件要“事先约定” 公司债券的发行要“依照法定程序”进行(1)需经公司决策层，如董事会、股东大会等批准(2)需经政府监管部门同意。政府监管部门在同意发行公司债券的审查过程中，还通过有关法律法规在信用评级、财务审计、法律认证、信息披露等方面进行严格要求。按是否记名分记名公司债券，即在券面上登记持有人姓名，支取本息要凭印鉴领取，转让时必须背书并到债券发行公司登记的公司债券。2）不记名公司债券，即券面上不需载明持有人姓名，还本付息及流通转让仅以债券为凭，不需登记。 按持有人是否参加公司利润分配分1）参加公司债券，指除了可按预先约定获得利息收入外，还可在一定程度上参加公司利润分配的公司债券。2）非参加公司债券，指持有人只能按照事先约定的利率获得利息的公司债券。 按是否可提前赎回分1）可提前赎回公司债券，即发行者可在债券到期前购回其发行的全部或部分债券。2）不可提前赎回公司债券，即只能依次到期还本付息的公司债券。 4．按发行债券的目的分1）普通公司债券，即以固定利率、固定期限为特征的公司债券。这是公司债券的主要形式，目的在于为公司扩大生产规模提供资金来源。2）改组公司债券，是为清理公司债务而发行的债券，也称为以新换旧债券。3）利息公司债券，也称为调整公司债券，是指面临债务信用危机的公司经债权人同意而发行的较低利率的新债券，用以换回原来发行的较高利率债券。4.延期公司债券，指公司在已发行债券到期无力支付，又不能发新债还旧债的情况下，在征得债权人同意后可延长偿还期限的公司债券。 按发行人是否给予持有人选择权分1）附有选择权的公司债券，指在一些公司债券的发行中，发行人给予持有人一定的选择权，如可转换公司债券（附有可转换为普通股的选择权）、有认股权证的公司债券和可退还公司债券（附有持有人在债券到期前可将其回售给发行人的选择权）。2）未附选择权的公司债券。即债券发行人未给予持有人上述选择权的公司债券。公司债发行时，通常有三个当事人： 1、发行公司2、债券持有人或债权人3、受托人。所谓受托人，乃是发行公司为保障及服务公司债持有人，所指定之银行或信托公司。受托人工作为监督发行公司履行契约义务、代理发行公司按期还本付息、管理偿还基金以及持有担保品。管理人是为了保护公司债权人利益,而由法律规定设置的全体公司债债权人的代理人.在通常情况下,仅限于银行,信托公司,或其他经许可从事信托业务的金融机构.企业债券中华人民共和国国内具有法人资格的企业为筹集生产与建设资金，依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债务凭证。在中国，企业债券泛指各种所有制企业发行的债券。在西方国家，由于只有股份公司才能发行企业债券，企业债券即公司债券，它包括的范围较广，如和等。 企业债券的基本分类 按发行主体企业债券可分为中央企业债券、地方企业债券、国家投资债券、国家投资公司债券、地方投资公司债券、住房建设债券、内部债券等。后5种债券品种从1994年开始取消，目前也不再进行中央企业债券和地方企业债券品种的划分。 按付息方式企业债券可分为零息债券（到期一次还本付息）、附息债券（按年付息，到期一次还本）和贴现债券（利息在发行前扣除）三种。1998年以前发行的债券基本上都是零息债券，在此以后发行的且期限在5年以上的债券基本都是附息债券。 按利率设置方式企业债券可分为固定利率债券、浮动利率债券两种。浮动利率债券是以某一经济参考指标为债券的基准利率并加上利差（发行主体通过招标或事先确定），确定出各次付息利率的附息债券。该债券基准利率在债券待偿期内可能不同，具有不确定性和经济周期