外汇储备中俄两国的共性与差异.pdfVIP

欧亚经济／2014年第6期 外汇储备：中俄两国的共性与差异 张聪明 【内容提要】 本文通过与中国的比较，相对详尽地讨论了俄罗斯的外 汇储备问题。第一，俄罗斯的外；r-储备在构成上包括主权基金(储备基金 和国家福利基金)，这就决定了俄罗斯的外汇储备在结构、管理和使用上具 有不同于中国的特点；第二，从外汇储备的来源看，尽管都是来自经常账户 和资本(金融)账户双顺差，但俄罗斯的外汇储备最主要的来源还是基于能 源产品出口的经常账户顺差；第三，俄罗斯的外汇储备管理相对合理，其外 汇储备总体上发挥了积极的作用；第四，俄罗斯的外；r-储备总体上是超储 的，这在经济上是缺乏效率的，其在欧亚经济一体化方向上的使用也许是一 个可行的选择；第五，俄罗斯的外汇储备在未来一个时期有可能下降。而中 国外汇储备，情况要比俄罗斯复杂得多。 【关键词】 外汇储备俄罗斯主权基金双顺差 【作者简介】 张聪明，中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所研究 员、法学博士。 在全球化背景下从宏观层面考察一国经济状况，国际收支是一个重要的 方面。一国经济在国际收支方面是否平衡，是判定该国宏观经济发展是否健 康的重要指标之一。一国的国际收支状况集中地反映在国际收支平衡表和 国际投资头寸表中。而国际收支平衡表和国际投资头寸表中的一项重要内 容就是一国的国际储备(以外汇储备为代表)。 简单地说，国际收支平衡表就是记录一国资金流出和流人的收支流量统 计表。而资金的流出和流入总不是完全相等的，常常会产生一个差额，如果 流人大于流出，就是顺差(收支黑字)；如果流出大于流入，就是逆差(收支赤 字)。在使用非本国货币(美元、欧元、日元、英镑等)进行国际结算的国家， 国际收支差额会导致本币的币值波动。在没有实现完全浮动汇率的国家，其 一26— 万方数据 Poccria／俄罗斯 央行为了维持本币汇率的稳定，通常会进行市场干预，即通过发行本国基础 货币来购买外汇，由此就形成了一国的外汇储备。外汇储备一旦形成，其存 在状态、消长变化又会对一国经济产生重要的影晌。 俄罗斯的外汇储备是一个值得专门研究的问题，而这一问题在国内的俄 罗斯经济问题研究中并未得到应有的重视①。本文拟就俄罗斯的外?[储备 做相对完整的考察，力求弄清基本情况，并在与世界第一大外汇储备国中国 的比较中分析俄罗斯外汇储备的特点，在此基础上为中国外汇储备管理体制 改革提供有益的借鉴。 一 外汇储备的概念和中俄外汇储备的特点 (一)外汇和外汇储备 外汇是国际汇兑的简称。国际汇兑是指超越国界的支付活动。进一步 说，外汇是用外国货币表示的、用于国际结算的信用凭证和支付凭证，包括银 行存款、银行支票、商业汇票、外国政府债券及其长短期证券、外国钞票等。 国际货币基金组织规定：外汇(ForeignExchange，或Forex)是一国货币行政当 局以银行存款、财政部证券、长短期政府证券等形式所持有的国际收支逆差 时可以使用的债权。它是国际贸易的产物，是国际贸易清偿的支付手段。 外汇有动态和静态双重含义。动态意义上的外汇是指人们将一种货币 兑换成另一种货币，清偿国际债权债务关系的行为。这个意义上的外汇概念 等同于国际结算。 静态意义上的外汇又有广义和狭义之分：广义的静态外汇是指一切用外 币表示的资产。各国的外汇管理法令一般沿用这一概念②。从这个意义上 说外汇就是外币资产。狭义的静态外汇是指以外币表示的可用于国际结算 的支付手段。从这个意义上讲，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对 银行存款的索取权具体化了的外币票据才构成外汇，主要包括银行汇票、支 ①赵海英在《东欧中亚市场研究)20m年第4期发表了题为《俄罗斯外汇市场：现状 及f*-I题》的文章，回顾了1998年前后俄外汇市场的状况及存在的问题；11年后，丁振辉