2016年第2章 战略财务报表分析.pptVIP

C.固定资产周转率 固定资产周转率是固定资产的周转次数，反映了销售收入与投资于土地、厂房和设备上的投资之间的关系。 分析人员可以通过一定年份中的销售收入除以平均固定资产（净值）来计算固定资产周转率。 固定资产周转率=销售收入/平均固定资产 D.资产周转率分析小结 对于经营盈利性的分析涉及三个层次： 第一层次：公司整体的资产收益率。 第二层次：将资产收益率分解为公司整体的销售利润率和资产周转率。 第三层次a：将销售利润率分解为各种费用项目的费用比率。 第三层次b：将资产周转率分解为各种具体资产的周转率。 E.分析分部数据 公司报告其业务的每个分部的销售收入、经营利润、资产、资本支出以及折旧和摊销。这种分部的披露使得分析人员可以在更深入的层次上（第四层次）分析公司的资产收益率、销售利润率和资产周转率。 然而，公司并不提供每个分部的销货成本以及销售和管理费用，因此，我们不能根据这两种费用百分比的变动来说明分部销售利润率的变动。 ⑤普通股股东权益收益率 普通股股东权益收益率（Rate of return on common shareholders’ equity，简称ROE）衡量了普通股股东获得的收益或回报，这种收益在销售收入的基础上，不仅要扣除经营费用（比如销货成本、销售和管理费用、所得税），而且还要扣除债务融资成本和所有索求权在普通股股票之前的权益证券的融资成本。后面这类成本包括债务的利息费用以及优先股票（如果有的话）的红利。因此，普通股权益收益率表达了公司的经营决策、投资决策和融资决策的综合结果。 分析人员可以按照下面的公式计算净资产收益率： 普通股股东权益收益率= （净收益—优先股票红利）/平均普通股股东权益 我们也可以分解普通股权益收益率，通过其各个组成部分的情况来分析有助于对普通股权益收益率本身进行解释。普通股权益收益率的组成部分包括资产收益率、普通股收益杠杆以及资本结构杠杆。 普通股权益收益率＝资产收益率×普通股收益杠杆×资本结构杠杆 普通股净收益/平均普通股收益 =（净收益+税后利息费用）/平均总值产 ×普通股净收益/（净收益+税后利息费用） ×平均总资产/平均普通股股东收益 资产收益率代表了不考虑融资决策情况下的经营利润情况。 普通股收益杠杆（common earnings leverage）表明，可以分配给普通股股东的经营利润（即在融资成本和税收之前的净收益）所占的比率。 资本结构杠杆（capital structure leverage）衡量公司采用股东权益资本来支持资产购置的程度。。 普通股收益杠杆和资本结构杠杆演示出公司采用债务和优先股融资对于资产收益率具有的乘数效应，即可以增加普通股股东的收益率。普通股收益杠杆中反映了这种资本的成本，而资本结构杠杆则反映了这种资本在资本结构中的比率。 ⑥每股收益 另外还有一个比较常用的财务比率是普通股每股收益（Earnings Per common share，EPS）。普通股每股收益等于可以发放给普通股股东的净收益除以在外流通的普通股股票的加权平均股数。公司通常会在利润表中报告每股收益的数据，而财务分析人员也经常会根据一个合理的乘数和每股收益得出他们认为的公司普通股股票的合理价格。 （2）风险比率 公司面临的风险的来源和类型多种多样，这些风险之间经常是相互关联的 国际风险 国内风险 公司特定风险 公司面临的风险 行业风险 绝大多数的风险分析都注重考虑现金供应与现金需求之间的比较。采用财务报表数据的风险分析通过要考虑： （1）公司近期创造现金支持其营运资本需求和满足债务偿还要求的能力； （2）公司在长期中内部创造现金的能力或者从外部来源获得现金，以便满足生产能力的维持和扩张以及债务归还需求的能力。 因此，我们对于评估风险的分析工具的介绍将分别围绕短期流动性风险和长期偿债风险进行讨论。 ①短期流动性风险 评估公司短期流动性风险有六个财务报表比率。 其中三个比率与可以满足短期债务支付的水平相关：（1）流动比率；（2）速动比率；（3）经营活动现金流量与流动负债比率。 另外三个比率都与为创造一定水平的销售收入所要求的营运资本数额相关；（4）应收账款周转率；（5）存货周转率；（6）应付账款周转率。 A.流动比率 流动比率（current ratio）等于流动资产除以流动负债。它表明在资产负债表报告日，公司拥有的现金数额加在下一个资产负债表日到来之前的1年内有希望转换为现金（通过应收账款的回收和存货的销售）的其他资产数额，与在相应日期之前到期的负债偿还责任之间的关系。 流动比率=流动资产/流动负债 B.速动比率