金融统计分析_证券市场统计分析.ppt

* Z 计算公式： Z = 1.2X1+1.4X2+3.3X3+ 0.6X4+ 0.99X5 其中： X1 =（流动资产 - 流动负债）/总资产 X2 =留存收益/总资本 X3 =税息前利润/总资本 X4 =股票市值/总债务帐面值 X5 =销售收入/总资本 Z 值低于1.8 时，就认为很有可能违约。 * 第四节 基金市场统计分析 基金发行和交易简介 基金资产的净值统计 基金的业绩评价 * 一、基金 ` 投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。它通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，对各种产业或股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。 投资基金可以分为开放式基金和封闭式基金。 封闭式基金的基金规模在基金发行前就已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变。封闭式基金在证券交易所挂牌交易。 开放式基金在基金设立后，投资者可以随时申购和赎回基金单位，基金规模不固定。开放式基金通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通。 * 基金与股票、债券的差异 投资者的地位不同。 股票---产权关系；债券---债权债务关系； 基金---信托关系 所筹资金投资标的不同。 风险水平不同 股票、债券---实业 基金---股票、债券等金融工具 股票---大；债券---小；基金---中 * 二、基金资产的净值统计 基金资产净值----- 指某一时点上某一投资基金每份基金单位实际代表的价值，是衡量一个基金经营好坏的主要指标。 1．基金资产净值总额 基金资产净值总额=基金资产总额-基金负债总额 基金资产总额=现金+有价证券市值-应发放的利息和股利 基金负债总额 =对基金托管人和基金管理人应付而未付的 报酬 +其他应付款 * 2．基金单位资产净值（NAV） 基金资产的估价原则： 对已上市交易的股票和债券，按计算日的平均价计算； 对未上市的股票，按成本价计算； 对未上市的国债以及未到期定期存款，以本金加计估值日的应计利息； * 【例题】 某证券投资基金的基金规模为 20亿份基金单位。若某时点该基金有现金5.4亿元，其持有的股票A（3000万股）、B（1500万股）、（ 1000万股）的市价分别为15元、20元、30元。同时，该基金持有的5亿元面值的某种国债的市值为5.6亿元。另外，该基金对其基金管理人有100万元应付未付款，对其基金托管人有50万元应付未付款。计算该投资基金的单位资产净值。 * 【例题分析】 基金总资产：54000＋15×3000＋20×1500＋30×1000＋56000＝215000（万元） 基金总负债：100＋50=150（万元） 基金总净值：215000-150＝214850（万元） 基金单位净值：214850÷20000O＝1.0743（元） * 三、基金的业绩评价 基金一般实行组合投资，因此对基金业绩评价实质上是对所管理的投资组合的业绩进行评估。基金业绩的评估主要集中在基金的收益和风险两个方面。通过对基金的多种指标进行计算和分析，可以对基金的业绩作出客观的评价，同时可以了解基金的特点和地位。 * 1. 资产净值增长率 可以以股票指数在该期间的涨跌变化为基础，比较基金资产净值的涨跌幅是否高于股票指数的涨跌幅，即是否可以“打败指数”。 重视基金的中长期报酬率或平均报酬率。 * 2. 风险分析 单位基金净值的标准差 风险平均数 用过去36个月的净收益率减去国库券月收益率以计算出基金的超常收益率 将负的超常收益额加总后取绝对值除以36，得到基金收益下滑风险的测度值。 * 假设某风险测度值仅算6个月的，基金的收益率如下： 基金收益率 月份 基金收益率% 国库券收益率% 收益率差额% 1 4.0 0.5 3.5 2 -2.0 0.5 -2.5 3 0.4 0.6 -0.2 4 5.0 0.6 4.4 5 -3.0 0.6 -3.6 6 1.0 0.7 0.3 基金下滑风险测度值1.05 * 晨星公司评级系统5种级别表 星级 百分级 收益率级