_光大证券Ｇ六国磷矿资源牢牢在握.pdfVIP

公司动态 Company Update G 六国(600470) 2006 年04 月18 日 G 六国：磷矿资源牢牢在握，成为资源股 公司评级 优势-1 主要结论 当前价格 5.49 我国磷肥和磷化工行业面临磷矿石原料危机 我国高品位的磷 目标价格 7.40 目标期限 6 个月 矿储量有限，国土资源部已将磷矿石列入2010 年后不能满足国民经 济发展需求的重要矿种之一。作为不可再生的战略资源，未来磷矿 市场数据 石的价格将持续上升。 总股本(百万股) 188.00 我们推测大股东将转让磷矿资源：公司大股东铜化集团在安徽宿松 流通股本(百万股) 80.00 县拥有安徽省最大的磷矿资源，储量约2000 万吨，我们推测近期将 总市值(百万元) 1144.92 流通市值(百万元) 487.20 可能转让给公司。磷肥和磷化工行业已经进入资源为王的年代，公 12 个月最高/最低 5.07－7.57 司在安徽拥有磷矿资源无疑使公司居于战略有利地位。 宜昌的磷矿资源也取得了进展：湖北省政府已经同意公司入股磷矿 股价表现(12 个月) 企业，由于目前湖北省还不同意外省公司控股磷矿石企业，因此， 公司第一步先参股矿山企业，未来将谋求控股地位。预计协议将在 06 年上半年签署协议。 公司十一五实现产业链升级：公司将引进国外磷酸精制技术，发展 高附加值精细磷酸盐产品，从而实现产业链的升级。由于公司采用 湿法磷酸的技术，成本较采用黄磷工艺路线的热法磷酸要低一半以 上，未来极具竞争优势，发展空间广阔。 调高评级至“最优－1”：公司牢牢取得两块磷矿资源，成为资源类 上市公司。我们预计06 年公司每股收益0.74 元，动态市盈率7.4 倍， % 一个月 三个月 十二个月 07 年EPS 为0.92 元，动态市盈率6.0 倍。作为资源类公司，被明显 相对收益 1.10 (1.65) (10.13) 低估，调高评级至“最优－1”。 绝对收益 1.26 10.52 (6.70) 业绩预测和估值指标 (百万元) 2003 2004 2005 2006F 2007F 刘军 主营业务收入 578.2 899.7 1,099.8 1,715.08 2,170.5 213 净利润 25.5 55.1 75.8 138.2 172.03 liuj@ 每股收益(元) 0.14 0.29 0.40 0.74 0.92 市盈率(X) 39 19 14 7 6 联系人：邓文静 每股净资产(元)