__著名证券公司-股市投资策略报告-亮剑新天地.长缨缚苍龙.pdf

股票研究 投资策略 2006 年股市投资策略 亮剑新天地 长缨缚苍龙 2005 年 12 月 9 日 徐凌峰 0755 2004 年的宏观调控悄然改变了推动经济增长的主发动机，迅猛 xulf@ 增长的贸易顺差维持了经济波峰的景气。2006 年政府投资和消费 唱主角的内需发动机开始加速。 孙建平 021316 在经济减速预期下，私人投资很难有实质性启动，政府投资有必 sunjianping@ 要接过私人投资的接力棒。从政府投资或者财政支持中获益的产业 可按如下线索寻找：本轮经济繁荣中暴露出来的产业短板、降低耗 吴坚雄 能和污染的技术和产业、受益于国际产业转移的大型装备和机械工 021119 业、节能的高新技术产业和循环经济、深化改革开放的新活跃地带 wujianxiong@ －东北地区（尤其是大型装备制造）、军工行业、传统投资领域的 于洋 基础设施。 07556221 yuyang@ 虽然我们仍然坚持明年的经济减速论，但处于短期调整期的中国 经济依然具有全球吸引力。 中国经济处于减速小气候＋高成长大气候之中，我们提出“戴着 镣铐跳舞者得天下”的命题，并且提出以下三条产业线索：谁善于 转变原有行业牛市思维？谁聪明地调整扩张和收缩战略？谁在往 微笑曲线两端跑？ 相关报告: QFII 三季度对钢铁股的投资并不一定意味着其看好钢铁股明年 《制度风暴 谨慎穿越-2005 的景气度。其对金属、非金属行业的投资比例在三季度达到33%， 年中期证券市场投资策略》 接近历史最高比例 34%。是否也预示着 QFII 对金属和非金属接下 2005.6.30 来会有一定程度的减持呢？此外，从 QFII 三季度迅速增仓投资的 个股来看，也是紧紧围绕新能源、铁路建设等“十一五”规划下的 《新旧急交替 谋定而后动 新主题。 -2005年四季度股市投资策略》 2005.10.11 境内外市场估值水平已经基本接轨，A 股、H 股的价差也处于历 史最小的水平。A 股市场不再是漂浮在半空中的悬河，制度基础的 夯实极大增强了境内市场的投资吸引力。 在 06 年全流通格局基本形成的背景下，境内 IPO 市场将恢复对 优质企业的吸引力，A 股市场将结束边缘化。 2005 年三季度上市公司业绩下滑的趋势已经出现。如果按照这 种趋势下去，06 年上市公司的盈利水平可能会出现负增长，这会 张锦灿对