中国信贷风险报告2011(134页).doc

蚆芆艿蒃羄芅莁蚈袀芄 中国信贷风险报告2011 北京银联信投资顾问有限责任公司 中国信贷风险报告 观三一重工关联交易迷宫，防关联交易信贷风险 银监会确立资本监管新标准 银监会强化事前监控与持续监控，提高风险监管有效性 上市公司担保总额超净资产，系统性风险凸显 科技企业可行性信用贷款模式风险分析 更灵活面对官方中小企业生存数据明显差异 多银行涉9560亿最大地下钱庄案的反思 中国经济遭遇通胀与产能过剩双重困境 欧洲银行闹“钱荒”，金融监管难收紧 商业银行风险管理的转型升级 本期目录 3I3．本期关注：观三一重工关联交易迷宫，防关联交易信贷风险 3【迷宫深探】上市8年涉及194笔关联交易 5【问题显现】关联方应收账款陡增，存激进营销弊端 6【风险警示】关联交易影响银行信贷安全 7【风险防范】正确识别非正常关联交易，有效防范信贷风险 9II．风险监管 9【风险监管】信贷风险监管政策半月综述 12【政策监管】银监会确立资本监管新标准 16【政策监管】银监会强化事前监控与持续监控，提高风险监管有效性 18Ⅲ．信贷风险 18【信用风险】上市公司担保总额超净资产，系统性风险凸显 20【信用风险】科技企业可行性信用贷款模式风险分析 23【中小企业】更灵活面对官方中小企业生存数据明显差异 27【法律风险】多银行涉560亿最大地下钱庄案的反思 32Ⅳ．宏观研究 32【宏观研究】中国经济遭遇通胀与产能过剩双重困境 35Ⅴ．行业研究 35【房地产】房价距离实质性下调或仅一步之遥 39【钢铁】钢价上涨、需求超预期下，“厚尾”供给结构拖累业绩 43【有色】有色金属行业价格阴霾，警惕指数下的产业预警 47【煤炭】煤焦一体化进程关注煤炭企业重组风险 50【石化】生态环境和宏观经济环境综合影响石化产业发展 54【纺织】被高棉价所伤，新棉上市之际纺织行业依然承压 58【食品】糖价疯涨，食品企业遭遇成本重压 60【电力】五大发电集团亏损74.6亿元，风电首现亏损 61【汽车】外资车企全面收权，合资公司沦为代工厂 62【造纸】造纸行业利润率下降，注意把控行业风险 67Ⅵ．区域研究 67【区域研究】区域环境波动半月综述 69Ⅶ．国际视野 69【国际视野】欧洲银行闹“钱荒”，金融监管难收紧 73Ⅷ．风险讲堂 73【风险讲堂】商业银行风险管理的转型升级 I．本期关注：观三一重工关联交易迷宫，防关联交易信贷风险 三一重工作为中国机械行业的旗舰公司，多年来为股东创造了高额回报的公司。但硬币的另一面是，由于三一集团并未整体上市，目前旗下有一家A股上市公司三一重工，一家香港上市公司三一重装，还有不少核心资产在资本市场视线之外。这导致了大量的关联交易，让人雾里看花。近期据统计，2003年上市以来至2010年年末，三一重工共发生194笔关联交易，涉及金额高达196亿元。而另有消息称，时值三一重工H股发行前夕，其销售政策很是激进，甚至有“零首付”的做法出现，有冲业绩之嫌，而且其关联方应收账款风险在逐渐增大。 我们认为，三一重工的很多非日常交易并未使公司陷入危机，但从三一重工的关联交易迷宫我们可以窥探当前上市公司的关联交易乱象，目前上市公司很多的关联交易都是非正常交易。这种交易的目的主要是为了调节利润、粉饰报表、转移资产、转移利润、逃税避税、甚至逃废债务等，因此应特别予以关注。对银行来说，关联交易增加了有关信贷资产的风险，因此银行应该加强非正常关联交易的识别，防范可能的信贷风险。 【迷宫深探】上市8年涉及194笔关联交易 一、看不清的资产交易游戏 早在2003年上市之初，三一重工就以评估价值1782.42万元的价格，将挖掘机业务及相关资产甩卖给湖南三一新材料（后更名为昆山市三一重机，下称三一重机），此挖掘机业务账面价值1783.38万元，甩卖原因为“挖掘业务盈利能力低”。不过，2009年三一重工又耗资19.8亿元从大股东手中购回三一重机。收购价足足是三一重机账面价值4.64亿元的4倍之多，低买高卖，相当于公司高管把三一重机挪到上市公司外面，做了一次波段。后来又把三一重机买回来，到底是2000万的资产风险大，还是20亿的风险大？2003年关于三一重机的这次交易，是有资料可循的三一母子间的第一笔非日常关联交易。 随后，类似的资产交易纷至沓来。2006年，三一重工将其持有的三一重型装备（下称三一重装）75%的股权低价出售给三一香港集团（集团控股子公司）。理由之一是，“三一重装的煤机业务尚处于亏损状态”。而2006年被贴上“亏损”标签的三一重装，很快成为集团的潜力优质