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我国上市公司股权激励计划停止实施的原因及对策分析 刘华 郑军 （中南民族大学管理学院） 摘要： 在我国提倡自主创新的背景下，股权激励计划越来越受到关注。但 由于国内外经济形势和证券市场的变化，激励计划不具有操作性从 是自2005 年我国上市公司实施真正意义上的股权激励计划以来，有超过 而停止实施；二是随着证监会股权激励备忘录1、2 、3 号文件的发 1/3 的股权激励计划已停止实施。本文通过对这些停止实施的股权激励计划 布，激励计划不符合文件规定，从而停止实施；三是公司业绩指标没 的原因和存在的问题分析，提出我国上市公司以及试点企业有效实施股权激 有达到激励计划要求，如深长城2008 年由于净资产收益率低于同 励计划的相关建议。 行业水平，导致不具备授予条件，此外还有其他上市公司由于净利润 关键词： 股权激励 停止实施 原因 建议 增长率、股价考核指标不符合要求，导致股权激励计划停止实施；四 0 引言 是由于增发暂停；五是其他原因，包括长时间没有收到核准意见、因 股权激励是指上市公司以本公司股票为标的，对公司高级管理 大股东占用资金导致回购或者国资委的评审意见停止实施。 等人员实施的中长期激励。在我国提倡自主创新的背景下，股权激励 笔者通过分类统计，各种原因及各年份停止实施的股权激励计 被视为调动技术和管理人员的积极性和创造性，促进企业自主创新、 划如下表1、图1 和图2 ： 提高核心竞争力的有效机制。特别是自主创新示范区如中关村和东 表 各年份和各种原因停止实施的股权激励统计表 （单位：份数） 1 湖高新示范区都积极开展股权激励试点。但是，我国上市公司自 2008 2009 2010 2005 年开始实施真正意义上的股权激励以来，就有56 份股权激励 国内外经济形势和证券市场变化 12 7 1 计划（包括剩余部分停止实施的万科A 和深振业A，以及虽实施却 不符合备忘录文件规定 20 1 0 全部回购的中捷股份）停止实施，占到整个发布股权激励计划总数的 指标不达标 1 3 1 1/3 以上。那么，是什么原因导致推出的股权激励计划停止实施？在 增发 4 1 0 实施股权激励计划的过程中应该注意哪些问题？这些都是值得探讨 其他 0 3 2 的问题。本文通过对这些已经停止实施的股权激励计划的分析，发现 各年份停止实施股权激励计划合计数 37 15 4 其存在的问题，从而为各上市公司和各试点企业有效实施股权激励 注：根据公告披露的日期归属各年度 计划提出相应的建议。 1 我国上市公司股权激励计划停止实施的原因分析 我国上市公司自2005 年开始实施真正意义上的股权激励计 划。因此本文选取了2005 年1 月1 日至2010 年4 月30 日停止实 施的股权激励计划为样本。停止实施的股权激励计划数据来源于 wind 数据库，各上市公司停止实施股权激励计划的公告来源于清华 金融数据库。