商业银行代客外汇交易业务发展策略.pdfVIP

豆丁论坛 [提要] 随着我国人民币汇率市场化的不断推进，人民币外汇市场形势、外汇市场产品和 客户需求都发生了较大变化。本文从外汇市场形势变化的角度出发，分析外汇市场形势变化 给商业银行代客外汇资金交易业务发展带来的影响，并提出相应的发展对策。 关键词：商业银行；代客外汇交易 中图分类号：F83 文献标识码：A 原标题：基于市场视角的商业银行代客外汇交易业务发展策略分析 收录日期：2012 年 12 月27 日 随着我国人民币汇率形成机制改革的深入以及相关监管政策的实施，我国外汇市场形势 发生了较大变化：人民币汇率市场化程度不断提高、人民币外汇资金产品日益丰富、客户需 求不断增加。如何适应市场变化，推动商业银行代客外汇资金交易业务的发展，是当前银行 业面临的一个重要课题。 一、市场形势的变化分析 （一）人民币汇率市场化程度不断提高。自2011 年四季度以来，市场对人民币走势预期 发生了较大变化，以经济基本面为基础的市场供求规律开始发挥主导作用，人民币汇率从单 边升值向接近均衡水平发展，人民币市场化程度不断提高，具体表现在三个方面： 1、人民币市场价偏离中间价，市场供求作用增强。2012 年二季度以来，人民币汇率中 间价与市场价出现较大的偏离。从升值幅度看，2012 年年初至 11 月底，人民币对美元中间 价仅升值了0.14%，而市场收盘价升值了1.04%。中间价与银行间询价市场价格差异明显，人 民币中间价对于市场价走势的指导作用明显弱化，且价差持续存在，表明市场供求发挥了较 大作用。（图 1，数据来源：Thomson Reuters） 2、汇率波动性增强。2012 年 4 月份以来，人民币一改连续两年单边升值的走势，呈现 宽幅震荡的走势。7 月末较年初贬值1.08%，而之后又快速升值，人民币市场价格连创历史新 高，11 月末较 7 月末升值了 2.1%。人民币对美元日均波幅也明显高于上年，在2012 年 10 月份以来，市场价出现连续20 多个“涨停”现象，为历史首次，年中亦曾频繁接近或触及“跌 停”。人民币波幅的扩大、汇率弹性的增强预示着央行在外汇市场中的干预角色将更加趋于淡 化，为汇率市场化奠定了基础，人民币汇率形成机制和外汇市场发展进入新阶段。 3、境内外汇率关联度增强，汇差逐步缩小。自2010 年7 月离岸人民币交易启动后，在 较长一段时间内境内美元兑人民币汇率与离岸市场美元兑人民币汇率（CNH）之间存在较大价 差，一度高达上千个基点。但随着跨境贸易等相关政策的不断推出、套利交易的增长以及境 内外联动的增强，境内与境外汇率价差不断缩小，2012 年以来价差基本维持在 100 个基点以 内。这表明境内外人民币的走势联动性进一步增强。（图2，数据来源：Thomson Reuters） （二）人民币外汇产品应用更加丰富和专业。汇率改革以来，监管机构相继推出了远期 结售汇、人民币对外币货币掉期、人民币对外汇期权、人民币对外汇期权组合等衍生产品。 但由于受到较为严格的监管，加之前期人民币单边升值走势及预期较强，商业银行一般建议 客户选择较为简单的交易策略，即早结汇、晚购汇，即期、远期和掉期交易基本可以满足客 户的需求，因而期权等衍生品种发展较为缓慢。但在监管机构放松人民币汇率波动限制，人 民币汇率市场化程度进一步提高，汇率双向波动明显，未来走势极度不确定的情况下，人民 币对外币期权、期权组合等较为复杂的衍生产品就能体现出避险的价值。2012 年在福建、浙 江等沿海地区汇率双向波动的加强，也促使客户使用具有非对称性特点的期权产品进行风险 管理。人民币对外汇期权产品将在未来获得较大的发展空间，也是汇率产品的创新方向之一。 （三）客户需求呈现多元化趋势。人民币市场化程度的不断提高、产品的日益丰富，也 促使客户需求正向多元化发展。在以往人民币汇率单边升值预期情况下，企业主要对一个方 向的风险进行对冲，而在汇率双边波动格局下，企业必须同时考虑两个方向的风险，这无疑 易信外汇，出金入金迅速，信誉商交易，赠金高达2000 美元，官方注册地址 /_4s7Z0LTD52PFWTQbSAo2c2Nd7ZgqdRLk/1/ 豆丁论坛 增大了避险的难度。受市场变化影响，目前客户对汇率避险产品的需求呈现出“三化”的特 点。一是由初级化向高级化转变，即客户对银行产品和服务的需求由过去的即期、远期等传 统产品，向掉期、人民币对外汇期权、期权组合等相对复杂和高