中国黄金市场价格影响因素的实证研究.pdfVIP

第2 卷 第4 期 河北工业大学学报（社科版） Vol ．2 No ．4 ( ) 20 10 年12 月 Journal of Hebei University of Technology Social Science Edition Dec ．2010 经济与管理 中国黄金市场价格影响因素的实证研究 叶 莉，周砚青 （河北工业大学 管理学院，天津 300401） 摘 要: 在国内黄金市场全面开放，黄金市场现货与期货并存的背景下，选取影响黄金价格 的主要因素，以2006-2010 年的月度数据为研究样本，运用普通最小二乘法建立多元回归模 型，对影响我国黄金市场价格的因素进行实证研究，并利用Granger 因果关系检验了黄金市场 价格变动与其它金融市场的关联性。研究结果表明，黄金市场与外汇、货币、资本市场间存 在着较强的联动性，黄金期货的推出对我国黄金市场价格波动产生了较大的影响。 关键词：黄金市场；黄金价格；影响因素 中图分类号：F726.7 文献标识码：A 文章编号：1674-7356 （2010）04-0015-06 2002 年10 月30 日，上海黄金交易所正式运 在中国黄金期货推出后，国际金价对国内金价仍 行，中国黄金市场开始全面对内放开，黄金交易 然是单向引导，但是国内金价对国际金价的影响 品种日益丰富。2007 年6 月，中国人民银行正式 力在逐步加强。杜见喧、王静 （2009）运用多种 批准上海黄金交易所吸收外资银行的申请，为推 计量经济方法对国内外黄金市场期货价格的动态 出更多金融衍生产品奠定基础。2008 年1 月9 日， 联系进行实证研究，发现黄金期货价格序列存在 黄金期货在上海期货交易所挂牌交易，实现了中 长期均衡关系，纽约黄金期价对国内黄金期价的 国黄金市场由商品市场向金融市场质的转变。 引导作用大于国内黄金期价对纽约黄金期价的引 黄金市场作为我国新兴的金融市场，黄金价 导作用。温博慧、罗正清 （2009）研究了国内外 格受到经济发展状况、通货膨胀率、黄金企业、美 黄金现货价格的波动性及相互关系，发现国内外 元汇率等因素的共同作用，并与金融体系的其他 黄金期货价格波动都存在集聚性和持续性的特征。 市场发生联动。随着国内黄金交易规模的扩大，黄 本文关注的问题是中国黄金期货推出前后国内黄 金价格影响因素的研究成为热点。目前国内对黄 金市场与其它金融市场的关联性。其研究意义在 金价格影响因素的研究多集中于定性研究阶段，实 于：通过对国内黄金价格综合影响因素的考察，有 证研究多关注国内外价格的联动。翟敏、华仁海 助于我们了解黄金期货推出后，资本、货币、外 （2006）运用Granger 因果检验等计量方法研究了 汇市场对黄金市场产生的影响力，同时也为完善 国内外黄金现货价格的联动关系，结果显示上海 我国黄金交易市场体系、繁荣衍生品市场提供新 黄金交易所与伦敦黄金市场的黄金价格之间存在 的启示。 长期均衡关系。温博慧、陈杰 （2008）利用 VEC 一、模型的建立 模型研究国内外黄金价格的互动关系，指出虽然 收稿日期：2010-10-28 叶 莉 （ ），女 （满族），教授，博士。 作者简介： 1963- 16 河北工业大学学报（社科版） 2010 年 本文选取影响中国黄金价格的主要指标，建 在黄金期货推出前后具有可比性，包括价格的可 立价格影响的多元回归方程，借以衡量各金融市 比性和统计范围的可比性。使分析结果更具有效 场相关因素对中国黄金价格的影响程度。由于我 性和真实性。此外，由于我国国民经济核算的方 国黄金交易市场品种较多，本文选取对我国黄金 法限制，GDP 的月度数据不可得，则月度数据均 市场交易规模影响较大的上海黄金交易所AU