上市公司经营中融资途径优化_李仪.pdfVIP

office opertions 办公室业务·理论探讨 文／李仪 上市公司经营中融资途径优化 【摘要】上市公司经营中融资途径的选择 部融资”，主要是公司依靠其内部积累进 期债权融资、长期债权融资和内源融资 是上市公司经营决策的重要内容，也是一直 行的融资，它主要包含：一个是增加公司 的顺序进行的。然而，在美、英、德、等西 以来的研究热点，这是因为，上市公司能否以 资本是通过留用利润等方式；另一个是 方发达国家，他们在面临新项目需要融 最为有效的途径筹集到发展所需资金是至关 在公司内部通过计提折旧形成现金。内 资时，优先考虑自身留存收益产生的内 重要的。也正因为上市公司的发展主要取决 源融资具有不涉及现金流量以及融资成 源融资，再来考虑通过间接融资途径获 于能否获得稳定的资金来源，融资便成为保 本较低的特点。从事实来看，内源融资 取资金，最后才会考虑到选择股权融资 证上市公司得以持续发展的关键。对此，笔 确已经成为西方发达国家首先选择的融 这样的途径。由此看来，我国与融资定 者针对如何优化上市公司经营中融资途径提 资途径。如英、美、德都具有明显的内源 律理论关于融资优序原则存在明显的冲 出了几点建议。 融资的特性，其融资结构中，内源融资比 突。我国上市公司的这种严重依赖股权 【关键词】上市公司；融资途径；优化；融 重都超过50% 。 融资的融资特征，直接导致了我国股票 资优序论 （二）外源融资。外源融资是指吸收 市场明显强于债券市场，这种发展比例 一个企业的经营和发展是为了追求 其他经济主体的储蓄，以转化为自己投 是极为不协调的。 利润的最大化，然而在影响企业利润的 资的过程。又可分为以下三种：一是权 三、影响我国上市公司融资途径选择的 众多因素中，资本结构是最重要的一个， 益资金融资方式，其中以股权融资方式 原因分析 企业的融资途径又是影响企业资本结构 为代表，在我国以发行普通股为主；二是 在资本市场较为成熟的情况下,债权 的一个至关重要的因素。选择合理的融 负债资金融资方式，其中债权融资方式 融资比例与股权融资比例相比，前者应 资途径，可以使资金来源和资本配比保 较为重要，以向银行贷款和发行债券为 该是占据很大优势的。但我国市场经济 持合理的比例从而优化资本结构，提升 主要形式；三是半股权半债权的融资方 的特殊性导致我国上市公司在融资途径 企业的核心竞争力，提高经营绩效。笔 式，其中最典型的是发行可转换债券。对 的选择上却非常不一样。我国上市公司 者在这里主要研究的是如何实现上市公 上市公司而言，外源融资方式虽然费用 的股权融资偏好的特点非常的明显，形 司经营中融资途径的优化，以达到上市 较高，风险也比较大，但因为其涉及了实 成这一特点主要如下几个方面的原因： 公司融资成本最低、市场价值最大、市场 际资金流入，并且其来源稳定保证了上 （一）股权融资的成本相对较低。融 约束最小的目标。 市公司经营和发展的稳定性需求，具有 资成本因素