上市公司市盈率影响因素的实证分析.pdfVIP

第 18卷第 4 期 管 　理 　科 　学 Vo l. 18 No. 4 2 0 0 5年 8月 MANA GEM EN T SC IENCES IN CH INA A ugu st, 2 0 0 5 上市公司市盈率影响 因素的实证分析 卢 　锐 ,魏明海 中山大学 管理学院 , 广东 广州 510275 摘要 : 市盈率是投资估价 的重要依据 。我 国上 市公司市盈率 除 了受到一般 因素影 响外 , ( ) 还受到特殊 因素 如 国有股和法人股不 能流通 、行业 、控股股 东等 以及 以管理 资源 、技术 资 源 、品牌为代表 的企业成长潜力 的作用 。利用上市公司公开数据进 行 的实证分析发现 , 我 国 上市公司的市盈率与流通股 比重或流通股本显著负相关 , 受到行业平均 市盈率 的显著影 响 , 与 民营企业控股显著正相关 , 但与政府部 门控股 的相关性不 明显 , 无形 资产和非无形 资产 比 重与市盈率显著正相关 , 管理层报酬 、企业 品牌与市盈率显著负相关 。研 究表 明 , 上述 因素显 著影响我 国上市公司市盈率 , 但必须结合我 国国情 以及委托代理 、行为金融等相关理论才 能 得到更好 的解释 。 关键词 : 市盈率 ; 影响因素 ; 实证分析 中图分类号 : F83059　　　文献标识码 : A 　　　文章编号 : 1672 - 0334 (2005) 04 - 0086 - 06 Em p ir ica l Study of Influenc ing Factor s on PE Ra tio of L isted Com pan ies LU Ru i, W E IM inghai Bu sine ss School of Sun YatSen U n iversity, Guangzhou 510275, Ch ina A b stract: PE ratio is importan t in inve stm en t evaluation. B eside s the general factors, PE ratio is also in fluenced by som e sp ecific factors of our country such a s stock held by governm en t and legal entitie s cannot cir cu late freely and indu strie s and con tro lling shareho lders and enterp rise grow ing potentials wh ich are m ain ly re p re sen ted by m ana