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长沙高新技术产业开发总公司 2010年度企业债券信用评级报告 大公报D【2009】188号  企业债券信用等级：AA+ 长期主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债主体：长沙高新技术产业开发总公司 发债规模：20亿元 债券期限：7年（第5年末附发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权） 担保方式：连带责任保证和未来应收账款质押 担保单位：长沙市城市建设投资开发有限公司 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2009 2008 2007 2006 总资产 82.37 77.63 44.95 29.11 所有者权益 59.65 57.13 32.35 12.80 营业收入 4.33 4.67 5.49 2.61 补贴收入 3.40 3.15 2.20 1.21 利润总额 3.60 3.09 2.53 1.47 经营性净现金流 -3.47 1.71 3.20 0.37 资产负债率（%） 27.59 26.41 28.02 56.04 债务资本比率（%） 25.02 19.75 18.28 49.08 毛利率（%） 4.71 4.01 9.11 15.39 总资产报酬率（%） 4.46 4.97 6.78 4.97 净资产收益率（%） 6.18 6.93 11.28 23.19 经营性净现金流利息保障倍数（倍） -4.93 3.25 8.43 0.66 经营性净现金流/总负债（%） -16.08 10.31 22.17 2.26 注：2009年财务报表未经审计；各年的财务报表均按新会计准则编制。 分 析 员：孙静媛 赵其卓 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 长沙高新技术产业开发总公司（以下简称“长沙高新”或“公司”）是长沙高新技术产业开发区（以下简称“长沙高新区”或“高新区”）唯一的城市建设投融资平台，主要从事城市基础设施建设投融资 主要优势/机遇 ·长沙市作为我国中部地区中心城市，地理位置较为优越，具有良好的工业经济基础，地区经济快速增长，为公司提供较好的业务经营环境； ·长沙高新区作为我国首批国家级高新技术产业开发区之一，已形成四大支柱产业，具备一定竞争优势，创新能力和整体经济实力较强； ·高新区财政收入快速增长，财政收入以上级补助收入为主，上级政府对园区的财政支持力度不断加大，土地出让收入规模较大，成为实际可用财力的重要组成部分，刚性支出占比较少，财政负担较轻； ·作为高新区基础设施建设投融资的唯一平台，公司得到了高新区管委会土地无偿划拨、财政资金补贴等方面的有力支持； ·本期债券由长沙市城市建设投资开发有限责任公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，同时公司以其对高新区管委会的未来应收账款为本期债券提供质押担保，具有较强的增信作用。 主要风险/挑战 ·公司的利润较依赖财政补贴，利润和经营性净现金流存在波动性； ·由于承担较多的政府性职能，公司的业务及债务保障较多依赖政府政策和支持力度。 大公国际资信评估有限公司 二〇一〇年一月十三日 发债主体 长沙高新技术产业开发总公司成立于1992年1月，是[1991]24号）批准，由长沙（国家）高新技术产业开发区管理委员会（以下简称“管委会”）投资设立的全民所有制企业2009年底，公司注册资本为5亿元人民币。法定代表人为罗俊文，注册地址为长沙市河西麓谷大道668号。 目前，公司是长沙高新技术产业开发区唯一的城市建设投融资平台，主要承担高新区管委会委托的基础设施建设投融资、土地整治开发和国有资产经营管理等职责，是园区开发、建设、投资、融资的市场主体。公司拥有4家控股企业，下设办公室、工程建设部、投资策划部、资产经营部和财务审计部，公司组织机构情况见附件1。 截至2008年末，公司资产总额77.63亿元，负债总额20.50亿元，所有者权益57.13亿元，资产负债率26.41%。2008年，公司实现营业收入4.67亿元，政府补贴3.15亿元，利润总额3.09亿元，经营性净现金流1.71亿元。 根据公司提供的未经审计的2009年度财务报表，截至2009年末，公司总资产82.37亿元，总负债22.72亿元，所有者权益合计59.65亿元，资产负债率27.59%；公司实现营业收入4.33亿元，政府补贴3.40亿元，利润总额3.60亿元，经营性净现金流-3.47亿元。 发债情况 本期债券概况 本期债券拟发行人民币20亿元，为7年期固定利率债券，在第5年末附发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。 本期债券由长沙市城市建设投资开发有限责任公司（以下简称“长沙城投”）提供