7章 营运资金管理.ppt

7章 营运资本管理 营运资本概念 企业正常生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 广义：企业流动资产总额，也叫毛营运资金。 狭义：企业净流动资产，也即流动资产总额扣除流动负债后的余额。故也称作净营运资金。 资金就是企业的血液，对资金流动性的研究显然极为重要。 第一节 流动资产管理 三个代表： 现金的管理 应收账款的管理 存货管理 一、 现金管理 现金的内容 也就是常说的货币资金。 包括企业的库存现金、各种形式的银行存款和银行本票、银行支票。 现金的特点 它是企业中流动性最强,盈利性最差的资产。 现金管理的目标 （一）现金持有的动机 交易动机 为了组织日常生产经营活动必须保持一定数额的现金余额。 一般来说，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。 预防动机 预防动机是指企业置存现金以防发生意外的支付 该类现金余额主要取决于：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业现金流量预测的可靠程度。 投机动机 投机动机是指企业置存现金用于不寻常的购买机会。 然而，公司极少为投机的目的而专门积存现金。 上述三项动机可称为企业持有现金的内在原因； 企业持有现金的原因还在于为了满足银行“补偿性余额”的要求等——外在原因。 （二）持有现金的成本 机会成本 机会成本=全年现金平均余额×机会成本率 现金持有额越大，机会成本越高。 管理成本 如管理人员工资、安全措施费等。 管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。 转换成本 如经纪人费用等 这种成本一般只与交易的次数有关，而与持有现金的数量无关。 持有现金的成本 短缺成本 现金的短缺成本，是因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。 主要包括三个方面的成本 丧失购买能力影响生产造成的损失； 信用损失和失去现金折扣的损失； 丧失偿债能力面临的破产可能。 (三)现金管理的目标 在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。 现金结余过多，会降低企业的收益； 现金太少，又可能会出现现金短缺，影响生产经营活动。 现金管理应力求做到既保证企业交易所需资金，降低风险，又不使企业有过多的闲置现金，以增加收益。 最佳现金持有量的确定 (一)周转期模型 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。 现金周转期的三个组成部分 一是存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间。 二是应收帐款周转期，是指将应收帐款转换为现金所需要的时间，即从产品销售到收回现金的期间。 三是应付帐款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。 完整的营业周期——几个周转期之间的关系 最佳现金余额 现金周转期=(存货周转期+应收帐款周转期)-应付帐款周转期 最佳现金余额计算公式 （二）存货模型 确定现金最佳余额的存货模式来源于存货的经济批量模型。 这一模型最早由美国学者W.J.Baumol于1952年提出，故又称Baumol模型。 假 设： 收入是每隔一段时间发生的，而支出则是在一定时期内均匀发生的，在此时期内，企业可通过销售有价证券获得现金 。 存货模型现金余额变化 存货模型的成本 存货模型的目的是要求出使持有总成本最小的值。 现金持有总成本的两个内容 一是现金持有成本，也即机会成本，它通常为有价证券的利息率，与现金余额成正比例变化； 二是现金转换成本，即现金与有价证券转换的成本，它与交易的次数有关，而与持有现金的金额无关； 二者是此消彼涨的关系，二者之和最小时的现金持有量就是最佳持有量。 最佳现金余额图 最佳现金余额 对总成本求导，令其为零或者使用图解法，可得 三、现金的日常管理 力争现金流量同步——积极管理策略 使用现金浮游量——危险 从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业帐户，中间需要一段时间。 现金在这段时间的占用称为现金浮游量。 推迟应付款的支付 加速收款 一方面是指缩短应收帐款的时间。发生应收帐款会增加企业资金的占用。 另一方面是指加速收款与票据交换，尽量避免由于票据传递而延误收取货款的时间。 第一个方面是属于应收帐款管理决策的范畴，只有第二个方面才是现金日常管理负责的内容。 加速收款具体方法 集中银行法 指企业同时在业务较为集中的各个地区设立若干个收款中心，并选定一个收款中心的开户银行（通常是总部所在地开户银行）作为集中银行 。 由各地的收款中心开出帐单并负责交付客户，而客户的货款则就近缴给附近的收款中心（ 分散开单，分散收款”）； 收款中心每天将收到的款项存入指定的当地银行； 各银行在扣除补偿性余额后将多余现金每日及时交至集中银行。 集