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物流行业发展及私募基金投资物流行业模式 摘要：物流业作为现代服务业的一个重要组成部分，在促进产业结构调整、转变经济发展方式和增强国民经济竞争力等方面发挥着重要作用。目前，各国已经将物流业和信息业、金融业共同看作三大新兴生产性服务业。作为服务于经济发展的服务行业，中国持续发展的经济将使得物流需求不断攀升。结合物流行业发展规律，及基金集群自身特点，应科学设计基金架构，把握以下投资机会。 1、关注电商物流等物流细分投资领域。随着消费对经济贡献增大，消费需求将成为物流行业发展的主要推动力。以终端消费者为对象，个性化、多样化的物流体验将成为电子商务条件下消费者的核心诉求。在此背景下，电商物流、快递快运、冷链物流、物流信息化、物流金融、超级网格化的物流服务、物流供应链协同管理等细分市场将是今后物流投资的热点领域。 2、关注物流产业并购整合。过去十几年，我国物流行业基本处于跑马圈地的野蛮生长阶段，目前迎来并购整合的良好时期。借鉴国际经验，我们认为，我国物流业的整合已经开始，先是细分领域的横向功能整合，其后是产业价值链的纵向整合，从而将诞生中国国内的物流巨头。 3、关注致力于物流外包的专业物流龙头企业。当前，我国企业物流活动外包力度还不够，仍处于厂商物流部分外包阶段，即企业自行设计物流方案，将各个环节外包。承接外包的通常是专业化的中小型物流公司，专业化程度的提高将产生各细分领域的龙头。未来，为扩大利润来源，专注某一环节的物流公司倾向于横向和纵向整合其他物流企业，使得物流公司向第四方物流发展，成为综合性的大型物流企业，实现投资价值增值；或专业物流公司被其他企业并购，从而获得较高的投资回报。 4、与知名物流企业共同设立物流投资基金。物流行业投资明显属于产业投资范畴，其投资具有期限较长、金额较大且专业性强等特点。为此，建议基金集群选择与知名物流龙头企业合作发起设立基金模式参与物流行业投资。 一、物流行业定义及分类 （一）物流的定义 世界普遍认同的“物流”概念是由美国物流管理协会所定义的：“物流是以满足客户需求为目的，以高效和经济的手段来组织原料、在制品、制成品以及相关信息从供应到消费的运动和储存的计划、执行和控制的过程”。中国使用的“物流”一词是在20世纪70年代末从日本引进的。《中华人民共和国国家标准物流术语》中没有对“物流行业”的明确定义。现在普遍公认的物流概念是指为了满足客户的需要，以最低的成本，通过运输、保管、配送等方式，实现原材料、半成品、成品及相关信息由商品的产地到消费地所进行的计划、实施和管理的全过程。 物流主要包括商品的运输、配送、仓储、包装、搬运装卸、流通加工，以及相关的物流信息等环节（图1）。 而现代物流则是指一种先进的组织形式和管理方式，是集仓储、运输、装卸等于一体，信息化、专业化、系统化、全程化的过程（图2）。 资料来源：中国物流与采购联合会。 图1 物流产业链结构 资料来源：川发展管理公司根据网站资料整理。 图2 现代物流示意图 从物流活动来看，每项活动并不复杂，但是整个物流是将每一项活动整合在一起，要通过一个强大的、灵活的调控中心对整个物流业务进行控制和协调，确保控制正在进行的物流活动和未来运作计划，能够及时有效地处理各种可能出现的疑难问题和突发事件，从而使得整个物流活动显得环节众多而复杂（图3）。 资料来源：民族证券。 图3 物流活动涉及内容 （二）物流产业分类 目前业界公认物流产业划分为五种形式。 1、第一方物流（1PL）：卖方物流。指卖方、生产者或者供应方组织的物流活动。这些组织的主要业务是生产和供应商品，为了其自身生产和销售的需要而进行物流网络及设备的投资、经营与管理，如投资配备一些仓库、运输车辆等物流基础设施。第一方物流也叫“自营物流”。例如生产制造企业自备仓库储存原料及产成品，利用自有车队对外发货，即属此种类型。 2、第二方物流（2PL）：买方物流。指买方、销售者或流通企业组织的物流活动。这些组织的核心业务是采购并销售商品，为了销售业务需要而投资建设物流网络、物流设施和设备，并进行具体的物流业务运作组织和管理。严格的说从事第二方物流的公司属于分销商，第二方物流是企业自己的物流体制，它是鉴于企业一种完全的自主物流模式和完全外包的物流模式之间的一种物流模式。企业有较大的自主权，不像第三方物流那样被动，也不是完全自主那样的劳神费力。例如产品经销商或代理商，利用自备车队从上游厂家提货，在自身仓库储存，并根据需要对下游客户配送，即属于第二方物流。 3、第三方物流（3PL）：契约物流。指生产经营企业为集中精力搞好主业，把原来属于自己处理的物流活动，以合同方式委托给专业物流服务企业，同时通过信息系统与物流企业保持密切联系，以达到对物流全程管理控制的一种物流运作与管理方式。第三方物流不拥有商品，不参与商品的买卖，而是为客