德国KG航运基金的兴衰及其启示_褚书地.pdfVIP

Monthly HAINAN FINANCE 金融市场 襊 德国KG 航运基金的兴衰及其启示 褚书 地 （华东师范大学商学院，上海 闵行 200241） 摘 要：远 洋航行运输行 业的 资本 高度 密集 ，投 资回报 的周期长 、风险 高 ，由此 ，相 关国家为促进其航 运业的发展 ， 制 定了一些金融扶持政策 ，以鼓励适应船舶行 业特 点的融资模 式创新 。 德 国的 KG 基金 是 国际上 比较 成 熟的船舶 基 金融 资模 式 ，该 市场是德 国航 运业发展 的主要 资金 来源地 ，全 国一半规模的船队 凭借该基金 得 以存 活和 壮 大 。 2008 年 的金融 危机使 KG 基金 遭遇挫折 ，旗 下 多家公 司陷入财务 困境 ，面临着债务 重组或破产 的危 险 。 中国 已批 准成 了两 只航 运 产业基金 以支持航 运业的发展 ，深入 研究 KG 航 运基金 的兴衰 ，对 中国航 运 产 业基金 的健康 运行 具 有 重要 的 借鉴 价值 。 关键词： 航 运基金 ；兴衰 ；中国航 运基金 KG 中图分类号： 文献标识码： 文章编号 F555.16 A :1003－9031(2013)07－0029－04 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2013.07.06 一、 引言 两合公司不具备独立法定资格，但与法人相似：可对 德国公司主要分个体企业 （Einzelunternehmen ）、人 外开展业务、承担债务、取得法律规定的权利。 2002 年两 员组合公司（Personengesellschaft ，简称人合公司）、资本 合公司共2028 家，占德国公司总数的0.28%① 。 两合公司 组合公司（Kapitalgesellschaft ，简称资合公司）等三大类， 模式最初只在航运业应用，随着该模式日益成熟，后来扩 特有的两合公司（英美国家将其称为“有限责任合伙” 兼 展到航运、地产、传媒、新能源等领域，极大地促进了各领 ) 具“人合”和“资合”的双重特性。 是德语 域快速发展。 据有关统计， 年募集的 基金中，航 KG Kommandit- 2003 KG gesellschaft （ 中文译为“两合公司”） 的缩写，要求公司应 运类占24％ ，商业房地产类占23％ ，传媒类占 17％②。 德 至少各由 名无限责任股东（也称普通合伙人）和 名有 国从 年开始实施 船舶融资制度， 目前德国共有 1 1 1969 KG ③ 限责任股东（也称有限合伙人）组成。 其中，无限责任股 1263 支基金，持有资金520 亿欧元