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维普资讯 报告 REPORT 全球策略先机 文 ／摩根大通公司 编者按：1月中旬，著名全球金融服务机构摩根大通在纽约及伦敦发表了题为 ((2003全球策略先 机 ：机不可失 立即行动》的报告，本文是这份报告的中文节选。 报告的第一部分探讨了一些重要投资领域的宏观趋势，包括由首席经济学家 JohnLip．do／撰写的 世界经济报告；由JohnNormand撰写的全球债券市场预测；由LarryKantor撰写的全球外币兑换市场 瞻望；由PaulGibbs撰写的全球并购市场展望；由AbhijitChakrabortti撰写的全球证券投资策略和由Carlos Asilis撰写的美国证券投资策略。第二部分是行业分析，融合了摩根大通全球4∞位证券分析师的专业 实力，分别对全球二十四个行业领域进行了透彻分析。 年的证券市场持乐观态度。在众 多地 积极 因素包括高度支持性的政策 2003全球经济宏观 区中，亚洲最有可能从全球经济的复 和预计出现的周期性经济上扬 ，同时 走势分析 苏 中受益 ，因此我们预计该地 区将有 还有 因资本支出大幅上扬、库存补充、 受不 同因素 的影响，美国与欧洲 上佳表现。对于美国我们则持 中立态 更高的产 品价格 以及企业紧缩借贷所 主要公 司的兼并 与收购 已基本完成。 度 ，相比之下我们更看好欧元 区。本行 引发的公司收益增长。负面的因素有 预计2005年 全年的兼并与收购活动将 看好的领域包括 ：一般工业 、材料业． 消费开支的缓慢增长 、服务行业的通 维持在较低 水平 企业金融 ，同时我们看淡 以下领域 ：非 货紧缩、政局风险以及非乐观估值等。 必须消费品行业 ．消费者金融及服务 更长远来看 ，我们仍对证券市场 世界经济—— 2003年行业变换 行业。 持谨慎态度。个人消费与企业财务状 及增长 况的不景气 、美 国的高额外 全球经济形势将持续缓 (三个 月比较期 变化 ％，年度 数据 ) 债、某些行业的生产过剩 ，以 和增长。企业开支的稳步上 及通货紧缩等因素将会遏制 升将为 2003年消费需求的稳 实质性 的增长。预计在过渡 定增长注入一支强心剂 。我 时期企业收益只能保持微高 们预计美 国将仍是世界经济 于 5％ 的增长率。 的主要增长引擎 。政策走向 将支持G-3增长。 债券市场——缓和复苏 我们预计 2003年经济增 证券市场战略——周期性正 长的复苏将提高政府公债 的 面因素与结构性负面因素 收益率。但是 ，持续的通货紧 全球而言 ，我们对 2003 资料来源：摩根大通 缩、疲软的企业盈利以及黯 126中田生量索-。∞3年纂2啊