监管执法_资本市场健康发展的基石_肖钢.pdfVIP

经济改革与发展 监管执法： 资本市场健康发展的基石 ■ 肖 钢 经过20 多年的发展，我国资本市场已经成 资本市场投机违法行为具有伴生性，成熟 为全球最大的新兴市场，在经济金融体系中的 市场的发展过程,就是一个不断加大执法力度 作用越来越重要，对全球金融市场的影响也越 的过程。资本逐利的本性决定，信息欺诈、内幕 来越大。当前，要准确把握十八大以来党中央 交易、操纵市场等投机违法行为是市场的伴生 国务院对资本市场改革发展的新定位、新部署， 物，具有长期性固有性，不会因为市场成熟、加 勇于攻坚克难，加快监管职能转变，加强监管执 强管理就能完全消失。政府的职责就是以执法 法，切实维护市场公开、公平、公正和投资者合 为己任，遏制违法行为的蔓延，使市场功能正常 法权益，促进资本市场健康发展。 发挥。近一个世纪以来，美国国会授予证监会行 使的职权，从一般行政执法权，到准立法权、准 一、加强监管执法是资本市场健康 司法权，逐步扩大。近20 年来，美国国会赋予证 运行的重要前提 监会的执法任务还在加码，其拥有的职能超出 资本市场具有法治依赖性，需要推动法治 了任何行政部门，华尔街甚至称美国证监会为 建设、加强监管执法,保障市场运行不“脱轨”。 三权分立之外的“第四部门”。即便如此，美国证 与其他要素市场不同，资本市场的双重性突出， 监会还经常需要请求联邦司法部、地区检察官 既高效，又脆弱。如果没有有效规则，或规则得 联手行动，提供办案支持，美国社会仍然经常批 不到遵守，逐利的资本就会冲破诚信的底线。 评证监会执法不力。香港特区经历1998 年亚洲 轻则导致市场萎缩和停滞，重则滋生和传导风 金融危机的冲击后，为提高执法能力，借鉴英美 险，危及经济运行和社会稳定。这就决定了要 国家增加了证监会多项权力，包括过去只有司 发展资本市场，就离不开法治，就离不开监管执 法机构才可以行使的传唤权、搜查权、扣留权。 法，资本市场必须走向法治市场。18 世纪初期 最引发关注的是，香港证监会于2004 年获得对 英国和法国先后发生股市“泡沫危机”，引发全 3 年以下刑事案件直接“入禀”法院的权力。我 国陷入政治动荡，主要原因就是早期市场依靠 国具有后发优势，需要汲取境外的经验和教训， 自发自律调节，操纵、欺诈行为容易泛滥、失 树立持续不断加强监管执法的治市理念。 控。美国1929 年爆发股灾，根本原因也是在此 “宽进严管”、加强监管执法是当前我国资 前100 多年的历史中，既没有统一的成文法，也 本市场监管转型的“着力点”。党的十八大以 没有出面维护市场秩序的公共机构。危机促使 来，党中央国务院明确指出政府职能迫切需要 罗斯福政府痛定思痛，制定了一系列证券法律， 转变到创造良好发展环境、提供优质公共服务、 设立美国证监会。 维护社会公平正义上来。资本市场监管需要以 求是杂志 20 13 ·15 29 经济改革与发展 此为契机，更加尊重市场客观规律，扭转“重审 化、跨界化、多层传递