分析报告：20150113-万联证券-2015年度A股市场投资策略报告：新常态，新机会.pdf

[Table_MainInfo] 证券研究报告|宏观策略 宏 观 新常态，新机会 策 略 ——2015 年度A 股市场投资策略报告 日期：2015 年01 月13 日 [Table_Summary] 投资要点： 指数名称 收盘 2014 年涨跌幅 上证指数 3,234 52.87  经济新常态： 深证成指 11,01 35.62 2015 年经济将进入新常态。新常态之“新”，意味着不同 4 中小板指 5,461 9.67 以往；新常态之“常”，意味着相对稳定。新常态主要表 创业板指 1,471 12.83 年 现为经济增长速度由过去8%以上的高速增长，变为5%-7% 道琼斯 17,82 7.52 度 的中高速增长。经济结构发生转变，改革和产业升级将 3 恒生指数 23,605 1.28 投 会是未来几年的常态。 美元指数 90 12.56 资  2015 年谨慎乐观： [Table_IndexPic] 策 券 沪深300、道琼斯、恒生指数表现 略 国企改革的预期和流动性的充裕是2014 年牛市行情的双 沪深300(深) 道琼斯 恒生指数 重驱动力。2015 年是全面深化改革的重要落实之年，各 52% 证 项改革都将进入深水区。国企改革将给国企经营带来活 39% 力，价格改革将理顺生产资料的分配关系，金融改革将 27% 使金融行业创新业务迅速发展，财税体制改革将继续给 联 14% 企业减税，鼓励创新。经济仍将面临压力，通胀渐渐远 去，货币政策偏向宽松继续可期。双驱动因子继续演绎 2% 1 1 8 1 0 1 0 1 1 0 1 0 1 3 3 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3