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企业集团财务公司运作模式专题分析报告    财务公司, 企业集团, 专题, 模式, 运作 在金融体系中，企业集团财务公司是一类特殊的金融机构，它是企业集团产 融结合的产物。 近 20 年来，随着各国金融自由化的不断推进和经济全球化的迅猛发展，集 团财务公司作为大企业资金司库和商业信用管理的金融功能组织，其业务领域不 断扩展，规模不断扩大，已经成为二十一世纪的一个举足轻重的行业领域和企业 国际化经营管理的重要环节。全球500强企业中有2/3以上都有自己的财务公司。 美国通用电器每年 40％以上的利润来源于它的财务公司，在全世界的所有金融 机构中，通用电气金融服务公司的利润总额仅次于花旗银行集团。 经过近二十年的发展，集团财务公司己经成为我国金融体系中一支不可忽视 的力量，在服务、支持集团经济发展、深化企业改革等方面发挥了其它金融机构 无法替代的作用。目前国内有80多家集团财务公司。 但从近二十年的发展历程及现状来看，我国财务公司与其他金融机构相比发 展较为滞后，目前仍以传统的存贷业务为主，盈利模式单一，业务创新能力不足， 市场化竞争程度不高，在一定程度上被边缘化。这一方面是由于受到监管层对财 务公司严格的制度约束，另一方面是由于企业集团及财务公司自身对其功能定位 不适当，使得财务公司促进产融结合的优势未能充分发挥。在市场化进程加快、 企业集团加速扩张、金融业竞争加剧的态势之下，财务公司的生存与发展面临着 新的挑战。因此，正确定位财务公司功能、明确将来的发展方向，无论对企业集 团的发展壮大，还是对财务公司的健康、可持续发展都具有深远的意义。 根据企业集团财务公司的功能定位和主营业务的侧重点不同，财务公司可分 为资金管理型、投融资管理型和产业链管理型三种。 一、资金管理型 1、产生的背景 当企业集团的规模发展到一定程度，内部资金管理、运作和风险控制的任务 会变得越来越重，成本也越来越高，而内部资金、资本市场或内部结算中心本身 并不是金融机构，寻求外部融资还有相当的限制，也难以同外部金融机构的货币 市场和资本市场建立有效的联系。这就往往促使企业集团成立财务公司以满足越 来越多的金融需要。 资金管理型财务公司主要是因企业集团对资金进行专门化和集约化的管理 运作的需求而出现和形成的。 2、运作的模式 近年来，许多大企业实行司库（Treasury）管理下的内部结算中心模式。这 一模式要求全集团余缺的资金头寸全部集中于总部的资金中心，由总部资金中心 统一调配管理资金的流动性和币种缺口。司库负责资金头寸的调度，主要是担负 流动性风险管理和市场风险管理的职能；结算中心负责将各个业务单元的资金集 中管理，通过内部账户对冲或银行体系对交易统一结算。 3、发挥的作用 这种模式对于那些资金密集型、日常资金流动频繁的企业具有特别的意义。 首先，它作为资金的提供者，内部的短期信用功能可以减少甚至消除外部融资的 需求，调剂内部资金的盈余和短缺，既帮助提高资金效率，有效地防范风险，节 约交易成本和清算成本，最终提高集团和企业效益；其次，它可以通过利率弹性、 信用额度等手段监控和促进各个业务单元的经营，且至少从理论上讲集团公司总 部有权增加或削减业务单元；最后，内部资金市场具有信息优势，业务单元不能 轻易地向总部隐瞒情况。遇到问题时，集团公司总部还有可能提供管理咨询的帮 助。 二、 投融资管理型 1、 产生的背景 面对市场经济下激烈竞争的压力，公司往往要推出赊销服务，特别是对制造 业公司而言，比如耐用消费品和大型机械设备，为促进其销售，往往以租赁或分 期付款的方式为客户提供信用。但这样往往给制造业公司带来应收账款管理上和 财务上的巨大负担，甚至导致资金周转困难。因此，制造业企业集团通过建立附 属财务公司，将产品销售业务与应收帐款的管理相分离，使得销售部门只负责产 品销售业务，并直接从财务公司获得产品销售款，而将信用发放和应收账款的管 理移交给财务公司，从而使制造业公司更专注于产品的开发、制造和销售等方面 的工作。随着财务公司的不断的发展，财务公司的职能越来越专业，不仅为本企 业集团的投融资服务，而且上升到以投融资管理为核心业务的，面对多行业，多 产业，专业化的金融服务公司。 2、 运作模式 在这种情况下，大企业特别是制造业企业集团将通过建立附属财务公司，一 方面提供内部金融服务网络的支持并配合企业营销手段的不断创新开发