金融市场学第九章【荐】.docVIP

第九章 第一节 金融衍生品概述 金融衍生品的概念与分类 金融衍生品的概念 金融衍生品又称金融衍生工具，是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具或金融和约，如金融远期和约、金融期货和约、金融期权和约、金融互换和约等。 （二）金融衍生品的分类 1．根据产品形态，金融衍生品可以分为金融远期和约、金融期货和约、金融期全和约和金融互换和约四类。 2．根据基础工具种类的不同，金融衍生产品可以分为股权式衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具。 3根据有无固定交易场所，金融衍生品可分为场内交易金融衍生品和场外交易金融衍生品。 金融衍生品的作用 有利于金融市场向完全市场发展 完全市场也称有效市场，是指理想的市场，即市场无摩檫，无税收，信息完全对称，交易双方遵循“经纪人”假设等严格假设条件的市场。 价格发现 所谓价格发现，是指在一个公平、公开、高效、竞争的金融期货市场中，通过期货交易形成的期货价格具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实的反映出金融资产价格的变动趋势。 投机功能 风险管理 与传统的风险管理手段相比，利用金融衍生品进行风险管理有三个比较明显的优势。第一具有更高的准确性和时效性。第二具有成本优势。第三具有灵活性。 金融衍生品的交易者类型 套期保值者 套期保值者是指那些把金融衍生品市场当做转移价格风险的场所，他利用金融衍生品和约的买卖，对其现在已经持有或即将持有的金融资产进行保值。 投机者 套利者 金融远期合约市场 金融远期合约的概念 金融远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 金融远期合约的特点 协议非标准化 金融远期合约通常发生在两个金融机构之间或者金融机构与客户之间。远期合约交易没有固定的交割时间和标准金额，交易的资产、价格、交割时间、金额等任何的具体要求都由双方协商决定，为非标准合约。 场外交易 金融远期合约市场组织较为松散，没有专门的交易场所，也没有集中交易地点，交易方式也不是集中式的，是场外交易。 灵活性强 金融远期合约交易双方可以根据自己的需求来“量身定做”金融远期合约，不受标准化条款的束缚。在签署金融远期合约之前，交易双方可以协商确定交割地点、交割时间、交割价格以及标的资产的质量等细节，以便满足双方需求。 无保证金要求 正常情况下，金融远期合约交易双方在商定合约时，不需要交纳保证金，也不需要进行任何金钱的交割。 实物交割 远期交易属于实体交易，到了交易日一般要进行实物交割。 金融远期合约的主要产品 远期利率协议 远期利率协议的概念：是买卖双方同意从未来某一商定的时间开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、一具体货币表示的名义本金协议。 远期利率协议的主要作用 首先，远期利率协议能规避利率风险，通过将未来支付的利率锁定为协议利率来达到目的；其次，远期利率协议可以作为一种资产负债管理的工具，该交不需要支付本金，利率也是按照差额计算，故其所需资金数量较小，使银行及非银行金融机构可以在无需改变负债结构的基础上，有效规避利率风险、有效管理资产负债；再次，远期利率协议简便、灵活、不需要支付保证金。 远期外汇合约 远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方就货币交易种类、汇率、数量以及交割期限等达到书面协议，然后在规定的交割日由双方履行合约，即结清有关货币金额。 金融期货合约市场 金融期货合约的概念 金融期货合约是指协议双方同意在约定的某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式等）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议。合约中规定的价格就是期货的价格。 金融期货合约的特点 标准化 （见简答题） 场内交易，简接清算 保证金制度，每日结算 流动性强 违约风险低 金融期货合约与金融远期合约的区别 金融期货合约就是标准化了的金融远期合约。 远期合约 期货合约 合约大小 双方协议 标准固定 交割日期 双方协议 特定日期 交割方式 双方间通讯 交易所竞价、可充销 商品交割方式 多数为实物交割 少数为实物交割 交易行为的监督 双方自我约束 专门的管理机构 交易风险 违约风险高 违约风险低 保险金要求 无 有 金融期货合约的功能 价格风险转移 价格发现 金融期货合约的主要产品 按标的物的不同，金融期货合约可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。 利率期货 利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的机挨个，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。 期货合约的种类繁多，但大体可分为两类：一类是以短期固定收入为主的债务凭证，主要有国库券、商业票据、可转让定期存单以及各种欧洲货币等。另一类是以长期固定收入为主的债务