认股权证定价的蒙特卡罗模拟方法及其改进技术.pdfVIP

管 理 工 程 学 报 Vol. 24 ，No. 3 Journal of Industrial Engineering / Engineering Management 20 10 3 年 第 期 认股权证定价的蒙特卡罗模拟方法及其改进技术 ， 马俊海 王 彦 ( ， 3 100 18) 浙江财经学院金融学院 浙江杭州 : ， ， 摘要 认股权证在国际金融市场上一直备受关注 在我国金融市场中也得到越来越多的应用 因此对其进行 。 ， 合理定价显得尤其重要 本文基于认股权证的期权特征分析和标的资产价格变化的随机波动率假设 运用蒙特卡 ， ， 罗模拟方法及其改进技术对认股权证定价问题进行研究与探讨 建立认股权证的蒙特卡罗模拟定价模型 并在此 。 ， 基础上以鞍钢权证为研究样本对我国认股权证定价问题进行实证研究 研究结论认为 基于诸如对偶变量等方差 减少技术的蒙特卡罗模拟改进方法是解决认股权证定价问题的一种有效途径。 : ;GARCH ; ; ; 关键词 权证定价 模型 蒙特卡罗模拟 对偶变量 控制变量 中图分类号:F830. 9 1 文献标识码:A 文章编号:1004 -6062 (20 10 )03 -0075 -07 。 B-S 、 、Roll-Geske-Whaley 0 引言 关注 许星寰用 模型 二项式模型 (R-G-W ) 、 、 模型 蒙特卡罗模拟模型四种模型对台湾的权证进 认股权证以其融资便利 对冲风险等特征受到众多投资 ［7 ］ ， ; 。 ， 行了研究 发现所计算出的理论价格基本上非常接近 蔡 者的青睐 特别是在我国 近些年来为了配合股权分置改革 ， 立光以 B-S 模型与 Merton 随机跳跃期权定价模型对 1987 年 的需要 诸如宝钢权证等一批重要的权证产品的交易异常活