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美国股票期权制度改革及其对我国的启示.pdf
24 ( ) Vol. 24
2004 4 Journal of South- Central U niversity for Nationalities( Humanities and Social Science) pr. 2004
程玉莲
( , 200336)
: 本文从股票期权制度的缺陷出发, 综述和讨论了美国的股票期权制度改革通过与股票期权制度进
比较以及对经验检验结果的分析, 对受限股票计划进 了讨论和评价本文认为, 尽管受到广泛批评, 期权制度仍
具正面效应,有其适用范围对期权制度进 改革的要点在于, 必须将经理薪酬与公司长期价值挂钩, 且长期价值
不应当用股票价格 一个变量来表示,而应是股票价格公司净收益公司现金流以及部分非财务指标等多 个指标的
组合
:股票期权; 激励制度; 薪酬计划; 业绩评价
:F830.9 : : 1672- 433X(2004)005103
, , 2001
20 90 10 112
, ,1998 79 41%,
:
[ 1]
(三) 不适当的股票期权制度容易挫伤管理人员的积极
性
,
, , ; ,
,
, ,
, ,
( 一) 顺应时势的变革 从期权制度到受限股票激励
( 一)股票期权激励方式使公司经理更倾向于将经营目 制度
标设定为获取短期的股票价格收益 ,
: ,
,, ,
, , 45%
, Hewitt 178 ,
, , ,27%
, (restricted
(二)股票期权制度成为上市公司管理层进 虚假财务 stocks plan) (performance- based option)
报告的主要利益驱动
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