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国家职业资格全国统一鉴定 高级理财规划师论文 （国家职业资格一级） 论文题目： 中国高净值客户 PE FOF 调研分析 姓 名： 李 辉 身份证号： 准考证号： 所在省市： 所在单位： 中国高净值客户PE FOF 调研分 摘 要 中国 PE FOF 市场萌芽、发展与成熟既需要金融机构、专业人士 的推动，更需要来自客户市场的认可。尽管机构客户将会持续成为 PE FOF 的LP 来源，但是未来个人作为 PE FOF 的LP 将异军突起，个 人客户对 PE FOF 产品的认知、认可程度对于整个行业的未来发展有 着重要的推动作用，因此，特别策划了中国高净值客户对于 PE FOF 知识、认可等方面的抽样调研，这其中包括了已配置 PE FOF 的与未 配置PE FOF 的中国高净值客户，目的是充分了解中国高净值投资客 户对 PE FOF 的认识和需求，为机构发行PE FOF 产品提供参考。 （以下PE FOF 简称FOF ） 关键字：中国高净值客户、PE FOF 、调研分析 一、对 P E FOF 的认知 PE FOF 于 1975 年起源于美国，上世纪 90 年代，PE 资本在美 国的大规模兴起使PE FOF 迅速扩容。据统计数据显示，1990 年美 国市场上仅有 16 只 FOF ，所管理的总资产为 14 亿美元，至 1999 年 年底，FOF 的数量已达到213 只，管理总资产达到 480 亿美元。 同时，PE FOF 投资领域也在逐渐放宽，尝试参与 PE 二级市场投 资分散风险，逐渐形成了 FOF 拓宽投资者特殊投资渠道、合理配置 资产、利益风险制衡等优点。 近年来，FOF 基金在世界范围内发展起来，除了美国之外，在 欧洲、加拿大等国家也在飞速膨胀，并于上世纪的 90 年代进入亚洲， 起初发展十分缓慢，直至 2005 年才随资本市场的迅速发展兴起。 与此同时，中国私募股权人民币 FOF 也随着私募股权行业的发 展悄然生长，经过发展，本土市场上逐渐形成了 FOF 形式运作的三 大基金阵营：政府引导基金、国有企业参与设立的市场化 FOF 、民 营资本运作的市场化人民币 FOF 。别外，外资的人民币FOF 也在摩 拳擦掌不过由于受到相关政策等因素的制约，还未成气候。 此次调研包括配置过 FOF 和未配置过 FOF 产品对于 FOF 的认 识情况，从配置的原因、未配置的原因、最喜欢 FOF 的原因以及在 何种情况下配置 FOF 切入，全面了解客户对 FOF 的认识。 本土市场三大阵营 （一）政府引导基金 据“清科 2011 年中国人民币 FOF 专题研究报告”统计数据显 示，从中国私募股权市场人民币 FOF 类型分析，政府引导基金共有 104 支，在数量上占据绝对优势，占人民币 FOF 总数的 93.7% ，相 比之下国有企业参与设立的市场化FOF 和民营资本运作的市场化 FOF 分别为 3 支和 4 支，仅占总数的 2. ７% 、３. ６% 。 而从投资情况来看，政府引导基金已具备多年的投资经验，且 投资形式也十分丰富；国有企业参与设立的市场化FOF 以及民营资 本运作的市场化 FOF 大多数处于募集以及早期的投资状态。 政府引导基金是按政府产业政策对符合优先鼓励发展的技术创 新和高技术项目给予相应支持的重要渠道，2001 年起国内市场上出 现了最早成立的创业投资引导基金—中关村创业投资引导基金， 管受到金融危机的冲击，但近几年来各类政府引导基金涌现，成为 人民币 PE FOF 市场上 90 .0% 以上的参与者。 不过，根据国内外运作经验来看，政府引导基金终将是一个过 渡