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“零存款”理论模型及其在财务现金流 管理实务中的应用 林小镛 (上海新工联集团有限公司 200060) 【摘要】 企业财务管理的关键在资金，而资金管理的重点是现金。特别是在“后金融危机”时代，“现 金为王”以成全球共识。令人感到十分遗憾的是, 对财务管理中的现金流管理这些个关键及重点，无论是 理论还是实际，在我们现今的财务管理教科书中，相当于还是一个空白。 该论文在假设前提条件下，创建了“零存款”的理论数学模型，从而创建了企业现金流管理最佳的动 态标准模型（线性模型）。这样，就能和企业财务实际工作中的各种实务模型进行对比，进行评判。并建 筑在这一标准模型基础上，从理论上和实务操作上提出各种优化实务操作模型的思路及方法（论文中对此 均有详尽的论述）。论文中的四个案例，非常有说服力地证明：“零存款”理论模型的建立，不仅能填补当 今“财务管理学”现金流管理理论上的空白，而且对企业财务现金流的实务操作也有很好的指导意义。 【关键词】 现金流 理论模型 实务 一、财务现金流管理的理论亟须创新与发展 财务管理的本质是什么，财务管理学是门怎么样的学科？对此，笔者较认可“财务管理学研究”（第 二版，杨淑娥主编）中的观点即：“由于财务的本质是资金及其运动规律，所以，财务管理学是研究资金 及其运动规律的科学”（P10—P11）。因该书已成为我国财会专业研究生系列教材，故该观点是权威的，也 是正确的。 那么，资金管理的重点又在哪里？该书是这样描述的：“现金流量是影响企业价值的直接原因，无论 财务状况如何，都必须将现金管理置于至高无上的位置”（P387）。 这次以美国次贷危机而引发的全球金融危机，主要也是以这些企业资金链断裂为主要表现形式。因此 在应对金融危机中提出“现金为王”这样一个全球共识。可见，现金管理已被放到了至高无上的王的地位 了，这充分显示了“现金”在财务管理上的极其重要性。 然而， 在当今众多的财务管理书籍和教科书中，对这个极其重要的问题的论述，却显得有些苍白和 过时。为什么这么说呢？翻开这些书籍，在论述到现金流管理的有关篇幅中，最佳现金持有量的确定应该 说是一个较有理论含量的章节，既有理论模型，又有较复杂的数学计算，我们先来质疑这个理论。 1．这些理论模型大多已陈旧过时。比如，计算最佳现金持有量的有一个存货模型，是由美国经济学 家威廉·鲍曼于 1952 年创建的，整整半个多世纪都过去了，我们的理论还停留在这样的水平上，没有发 展，更谈不上创新。 587 2．既然用了这样复杂的理论模型与数学计算，其结果总应该是十分精确吧。然而，“财务管理学研究” 却告诉我们：“需要注意的是，这些模型都是基于一定的假设条件，因此所计算出来的最佳现金余额不一 定完全符合企业的实际情况”（P403）。为此，该书告诫财务人员，还应按经验对计算结果进行调整。我们 不仅要问，既然仍要按经验来进行调整，那还要这些复杂的计算干什么。 3．再一个关键的问题是，这些个数学模型都是定量计算模型，这样计算出来的结果都是静态的、固 定的数据，而企业资金营运的动态变化是非常强烈的，大家知道，用几个静态数据是根本无法用来解决动 态问题的，因而也是根本无法用来解决我们财务现金流管理中的实际问题的。 二、“零存款”创新理论的推出 1．在创新理念和全新视角下，推出“零存款”概念 这是本人发表在“上海会计”2008 年第五期一篇文章中强调的观点，就是“在传统的财务管理观念下， 大都把着眼点都放在资金物化状态方面，比如，较强调减少和缩短存货资金的占用额和占用时间。但当资 金从物质型态变为资金型态后就不再去重视它了。因为把钱放在银行里是最天经地义的事，是最保险之事。 而在新的理念下，把大量资金放在银行的存款账户上应看作是一种浪费。这是一种全新的视角。为什么说 是一种浪费呢？大家都知道，货币资金是一种最好的偿债资产，但同时也是一种最差的盈利资产，企业把 大量的资金放在银行的存款账户上，仅能产生很低的活期存款利息。如果