中国当代房地产研究专题之7：保障住房的国际比较.pdfVIP

行业研究 专题报告 贾祖国 86-755 jiazg@ 保障住房的国际比较 孟群 86-755 mengqun@ 2008 年10 月10 日 中国当代房地产研究专题之七 周期性消费品 房地产 中性 （维持） 上证指数 2001 从全球来看，保障住房的形成和演变具有普遍规律性，当保障住房占比在 50%以 下时其不能对房价形成有力的约束。2008-2012 年全国重点城市保障性住房占比 行业规模 约 23-29% ，对住房价格中长期影响有限。 占比% 股票家数（只） 116 7.4 总市值（亿元） 4301 3.1 国际住房政策沿着两个方向演进：住房保障对象向中低收入家庭集中，住房 流通市值（亿元） 2497 6.0 保障的范围不断缩小；住房市场化程度不断提高； 重点公司市值（亿元） 1737 1.3 国际住房供给结构与住房价格：国际经验表明，当保障住房占比不足50%时， 行业指数 保障住房难以对住房价格形成有力的约束，如 1960-1979 年的英国（占比 % 1m 6m 12m 46.3% ） ,1966 年以来的日本（占比 44.7% ）和 1980 年以来的英国（占比 绝对表现 -0.4 -51.2 -68.2 20% ）；保障住房占比超过50%时，住房价格明显受到抑制，如 1961 年以来 相对表现 6.3 -5.3 -3.3 的新加坡（占比 90% ），1950-1959 年的英国（占比 68.2% ）； (%) 房地产 沪深 300 20 中国住房政策现状及其演进：中国已初步建立以四层次住房供给体系，住房 0 公积金和土地融资为核心的住房政策体系，融合了英美，新加坡和香港住房 -20 政策的经验。今后的政府调整将主要集中在：四层次分类住房供应体系中各 -40 类住房供应比例的结构性调整，受益群体的调整与收入甄别机制的细化，住 -60 -80 房公积金的优化运用，维持房价稳定，以及如何直接补贴中低收入家庭等； Oct-07 Jan-08 May-08 Sep-08 中国保障性住房对住房价格的影响：2008-2012 年重点城市保障性住房供给 占比23-29% ，还不足以对住房市场价格形成有力约束，对住房价格的中长期 相关报告 影响有限。短期来看，由于收入甄别机制不健全，以及对普通商品房需求分 《中国当代房地产研究专题之一— 城 市 化 、 人 口 流 动 与 房 价 》 离能力较强的两限房供给的提高，可能加剧当前住房市场的疲软态势。 2008/07/18 《中国当代房地产研究专题之二— 日本房地产泡沫经验及借鉴》 2008/07/21 《中国当代房地产研究专题之三— 货币政策、房地产周期与股票价格》 2008/09/08 《中国当代房地产研究专题之四— 房地产估值的国际比较》 2008/09/17 《中国当代房地产研究专题之五— 美国房地产市场概览》 2008/09/28 《中国当代房地产研究专题之六— 房地产股票估值的国际比较》 2008/10/06 敬请阅读末页的免责条款