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Chen Yuanhong 国际财务理论研究 ——国际直接投资理论 国际直接投资理论 厂商垄断优势理论和不完全市场理论 内部化理论 产品周期理论 比较优势理论 区位理论 OIL理论（综合理论） 发展中国家适用性理论 厂商垄断优势理论和不完全市场理论 1960年，美国人海默在其博士论文中首次提出了以企业优势为中心的直接投资理论。 传统的国际贸易理论以完全竞争理论为前提： 市场具有效率、信息不产生费用、没有贸易障碍、公平竞争等 厂商垄断优势理论和不完全市场理论 海默认为，以不完全竞争为前提的市场不完全性为对外直接投资打开了大门。 产品和生产要素市场的不完全 由规模经济引起的市场不完全 由于政府的介入而产生某些市场障碍 由关税引起的市场不完全 厂商垄断优势理论和不完全市场理论 海默认为，在市场不完全的情况下，跨国企业对投资经营过程的控制不仅是出于经营管理的需要，更可能是因寡占竞争的需要而产生。 对外直接投资是在厂商具有垄断或寡占优势的条件下形成的。 这种垄断或寡占优势被称为“独占性的生产要素”优势，或厂商特有优势。 厂商垄断优势理论和不完全市场理论 厂商特有优势 厂商的物质资产 海默认为指大型跨国企业所具有的大规模资本以及以此为基础所形成的经营管理能力和技术开发能力。 厂商的无形资产（知识资产） 到了1980年代，厂商垄断优势论把对厂商特有优势的解释重点移到了厂商拥有的技术知识、管理技能等无形资产上。（凯夫斯） 厂商垄断优势理论和不完全市场理论 厂商垄断优势论可以解释 发达国家企业在国外的水平式对外投资，即在各国设厂生产同样的产品； 垂直式对外投资，即把一种产品生产的不同工序分布到多国进行。 内部化理论 思想渊源可追溯到“科斯定理” （《企业的性质》 1937) 美国著名企业史学家钱德勒 《看得见的手——美国企业的管理革命》（1997) 英国里丁大学的经济学家邓宁、卡森等人将内部化理论于国际直接投资领域，将其作为解释跨国企业的形成和跨国企业对外直接投资发生机理的核心原理。 内部化理论 厂商所具有的知识资产优势不是形成对外直接投资的充分条件 厂商的特有优势是在国内形成的，必须以低成本的方式转移到国外，因转移而发生的成本必须低于由转移而带来的收益。 跨国企业为了降低转移成本，或者说是交易成本，倾向于构造一个内部化市场，以替代通常的外部化市场。 内部化理论 所谓“内部化’’，是指“建立由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定的外部市场同样有效地发挥作用” 内部化组织可减少交易成本的原理，对跨国企业的形成、发展过程提供了一种解释。 产品周期理论 1966年，美国哈佛大学的弗农教授在厂商垄断优势理论的基础上，提出了产品生命周期理论。 弗农把新产品从上市开始，经历诞生、发展、衰退、消亡的过程这一经验事实概括为四个连续的阶段： 导入期 增长期 成熟期 衰退期， 产品周期理论 根据产品生命周期理论，国际直接投资的产生是产品生命周期的四个阶段更迭的必然结果。 第一阶段：导入期。新产品在发达国家的创新企业产生，并开始逐渐进入大规模生产。生产未发生转移，国际直接投资也未发生。 第二阶段：产品增长期开始，出现了由寡占竞争引起的对外直接投资。由于技术垄断局面完全打破，创新企业也可能以有限扩散技术方式(许可证方式)获取收益。新产品产业形成垄断竞争。 产品周期理论 第三阶段：产品成熟期，较发达国家越来越多地仿制新产品，在发展中国家里发生较发达国家在前一阶段已经经历过的过程。在这一阶段，发达国家和较发达国家的厂商都开始向发展中国家进行直接投资。 第四阶段：衰退期，由于技术垄断优势的完全丧失，新产品的生产成为一种标准化生产。“新”产品的生产完全转移到发展中国家进行。 产品周期理论 实际上也是从寡占竞争的角度来分析对外直接投资问题。 弗农把所有跨国企业定义为寡占者，并把它们分为三类： 技术创新期垄断者 在生产新产品上拥有技术垄断优势，由此获得垄断利润。 成熟期寡占者 在出现技术扩散，从而其技术优势有可能减弱，并且由于贸易壁垒等因素引起出口成本增加的情况下，进行对外投资。这种对外投资同时又是一种技术转移 开始衰退的寡占者 技术创新优势和技术传播优势相继丧失，从而寡占利润逐渐消失。 比较优势理论 比较优势理论是日本一桥大学教授小岛清在20世纪70年代中期根据国际贸易比较成本理论。以日本厂商对外直接投资情况为背景提出的。 根据双方国家的比较优势及投资国要素禀赋比率的动态变化来解释对外直接投资的，因而是—种宏观理论。 比较优势理论特点 比较优势论坚持以国际贸易理论的基本原理和方法，采用两个国家、两种产品(并可扩大到多种商品)的分析模式。 直接投资主要是随着利用劳动力资源的比较优势变化，生产从高工资国转移到低工资国而