第十六章金融脆弱性与金融危机.pptVIP

第十六章 金融脆弱性与金融危机 16.1 金融脆弱性 16.2 金融危机的形成 16.3 金融危机在国际间的扩散 16.4 金融危机的防范与控制 第十六章 金融脆弱性与金融危机 16.1 金融脆弱性 一、金融脆弱性的涵义 金融脆弱性的含义 狭义的金融脆弱性：金融业是以高资产负债率进行运作的，经营中的风险极易导致行业的损失乃至崩溃。 广义的金融脆弱性：是指在金融系统中的一切风险积聚。 通常用于反映金融脆弱性程度的指标主要有： (1)货币供应量增长率； (2)通货膨胀率； (3)M2对官方储备的比率； (4)利率； (5)短期债务与外汇储备比例；(6)经常项目逆差； (7)财政赤字； (8)资本流动中短期资本比重； (9)汇率高估程度；(10)金融机构不良资产比例。 金融风险是指金融活动中的不确定性；金融脆弱性则强调金融风险的积聚——它是金融风险积累到一定程度时的那种状态。 二、金融脆弱性的成因 （一）基于信贷市场的解释 明斯基的“金融脆弱性假说”认为，信用创造机构尤其是商业银行和其他贷款者的内在特性使得它们不得不经历周期性的危机和破产浪潮，而它们的困境又会被扩散到经济体的其他部分，产生经济危机。 明斯基的分析是基于长期性的经济周期的论断之上，他认为在经济周期的上升时期，贷款人的贷款条件越来越宽松，而借款人则利用宽松有利的借款环境积极借款。而如果经济出现下滑的周期性波动，会影响企业的利润的持续增长，从而出现企业还不了贷款的局面。因此，在经济周期的繁荣时期已经播下了金融危机的种子。 二、金融脆弱性的成因 （二）基于资产价格的解释 这种观点认为，金融资产价格的过度波动是金融体系脆弱性的重要来源。由于各种金融资产的定价，通常是根据未来能够带来收入和影响未来收入的各种风险因素来确定的。而人们的预期将影响金融资产的价格的波动，从而影响交易行为。当资产价格出现上升时，形成所谓的“金融泡沫” 。当这种力量释放完毕时，加速了价格的下降。这种资产价格的不稳定加剧了金融体系的脆弱性。 二、金融脆弱性的成因 （三）基于信息经济学的解释 信息就是用来消除某种不确定性的东西，所以相关信息的获取就是减少风险。因此，信息不完全或不对称是风险形成的重要原因。导致了逆向选择和道德风险问题。 逆向选择和道德风险降低了金融系统的效率，使得金融市场丧失了流动性，构成了金融脆弱性的深层次原因。 三、金融脆弱性的显性化 金融脆弱性的显性化及结果 金融脆弱性的显性化：一般情况下，金融脆弱性是隐藏在金融结构之中的，金融脆弱性的显现就是爆发金融危机，而从隐藏到显现的过程就是金融脆弱性的显性化，它就是金融不稳定性的暴露的过程。 金融脆弱性的显性化的结果就是爆发金融危机。 三、金融脆弱性的显性化 金融脆弱性的显性化的表现 金融脆弱性在证券市场上的显性化 —证券泡沫在资产价格上升过程中如果出现预期的反向变化，会引起价格走势的变化，为了避免损失或获得卖空利益，证券价格的下降过程中投资者疯狂抛售，导致价格的暴跌甚至崩盘，这种证券价格的迅速上涨下跌，往往会引发金融危机。 三、金融脆弱性的显性化 金融脆弱性在中介机构中的显性化 —金融机构对借款人的筛选和监督的效率和储户对金融机构的信心由于信息不对称的存在，这个条件并不完全成立。金融中介机构本身是存在脆弱性的。因此，实际当中当储户得知银行的流动性出现问题时，储户们会选择同时取现，出现挤兑现象，引发金融恐慌。 三、金融脆弱性的显性化 金融脆弱性在金融资产价格波动中的显性化 —市场信息不完全不对称影响了资产定价的合理性，从而大大降低了金融市场的有效性，使金融资产的价格始终处于波动之中，因此，金融资产的定价具有不稳定倾向。这种不稳定倾向极易受到政治、经济和社会等因素变化的影响，因而金融资产的价格常常处于升跌的动荡之中，极易引发金融危机。 第十六章 金融脆弱性与金融危机 16.2 金融危机的形成 一、金融危机的定义、特点与分类 金融危机的定义 —指全部或大部分金融指标（如：短期利率、证券价格、房地产的价格、企业破产数、金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。（《新帕尔格雷夫经济学大辞典》）。 一、金融危机的定义、特点与分类 现代金融危机的基本特征 —马太性：金融危机一旦爆发，将随着信用基础的丧失而加速扩散。（马太效应,是指好的愈好，坏的愈坏，多的愈多，少的愈少的一种