企业财务管理返回目录第七单元收益分配.pptVIP

采用剩余股利政策的理由： (1)保持理想的资本结构，使综合资本成本最低； (2)满足企业增长需要； (3)规避负债筹资风险。 这种股利政策的优点是优先考虑投资项目的资金需要，能够保持资本结构的稳定和财务安全，符合债权人对债权安全性的需要，可以降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化，因而有利于提高债权人对企业的信心，举借债务，也便于投资项目的顺利开展。其缺点表现在遵照执行剩余股利政策，使股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。 (二)稳定股利额政策 稳定股利额政策是以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般不随资金需求的波动而波动。这一股利政策的优点是：第一稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。第二许多作为长期投资者的股东(包括个人投资者和机构投资者)希望公司股利能够成为其稳定的收入来源，以便安排消费和其他各项支出，稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定这部分投资者的投资。 采用稳定股利额政策，要求公司对未来的支付能力作出较好的判断。一般来说，公司确定的稳定股利额不应太高，要留有余地，以免形成公司无力支付的困境。 (三)固定股利率政策 这一政策要求公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。从企业支付能力的角度看，这是一种真正稳定的股利政策，但这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化，传递给外界一个公司不稳定的信息，所以很少有企业采用这一股利政策。 (四)正常股利加额外股利政策 根据这一政策，企业除每年按一个固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外，还在企业盈利较高，资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股利，其高出部分即为额外股利。 二、股利的种类 股息、红利亦合称为股利。股份公司通常在年终结算后，将盈利的一部分作为股息按股额分配给股东。投资者虽然不一定直接参与现实的生产经营过程，但作为物化劳动的资金却参与了生产过程，应参与劳动成果分配。股利支付形式可以分为不同的种类： 1．现金股利 现金股利是指公司以现金向股东支付股利的形式，是公司最常见的，也是最易被投资者所接受的股利支付方式。这种形式能够满足大多数投资者希望得到一定数额的现金的这一实在的收益要求。公司是否支付现金股利，除必须有足额的可供分配的利润外，还取决于公司的投资需要、现金余额和股东意愿。 2．财产股利 指以非现金资产向公司股东分派的股利。股份公司发放的财产股利主要是公司持有的其他公司的有价证券等，如债券、股票，作为股利支付给股东。财产股利应当按照所支付的财产的公允市价计价，并确认所发生的损益。 3．证券股利 只有那些声誉好且经济实力又强的大公司发行的证券，因为其流动性强，在资本市场上容易变现，所以股东才对这种证券股利有所偏好。因此，通常情况下，股东都愿意接受那些流动性强、易变现的证券。 4．实物股利 通常情况下，企业在现金支付能力不足时，所采取的补救措施就是发给股东实物资产甚至企业所生产的产品，从而形成了实物股利的支付方式。股东收到公司发放的实物股利后，一般会意识到公司经营欠佳，尽管实物股利不是他们所乐意接受的股利形式，但在公司经营状况出现不利时，发放实物股利至少要比不发放的好。 5．股票股利 股票股利是公司以增发股票的方式，按比例向股东所支付的股利，我国实业中通常也将其称为“红股”。 公司采取股票股利主要有以下优点： (1)节约公司现金； (2)降低每股市价，促进股票的交易和流通； (3)日后公司要发行新股票时，则可以降低发行价格，有利于吸引投资者； (4)传递公司未来发展前景的良好信息，增强投资者的信心； (5)股票股利在降低每股市价的时候，会吸引更多的投资者成为公司的股东，从而使公司股权更为分散，这样就能防止其他公司恶意控制。 但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加剧股价的下跌，而且发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担，特别是对股东而言，股票股利有下列不足： (1)无法获得公司的资产； (2)股权比例不变； (3)理论上讲，投资的市场价值不会增加，增加的股份数量会被每股市价所抵消。 6．负债股利 负债股利也称票据股利，是指在某些特殊情况下，当公司无法于发放股利时，可发行一种票据，要求公司于未来某个时刻支付股利。发放这种股利多发生在公司宣告了发放股利后，因财务状况突变，营运资金匮乏，因而发放股利具有一定困难，所以只能以增加负债的方式来处理。这些票据既是公司支付的股利，又确定了股东对上市公司享有的独立债权。 课题2　股利分派的程序 一、股利分派的程序 在股票市场中，股票可以自由买卖，一个企业的股票不断地在流通，它的持有者也经常在变换，为了明确究竟哪些人应该