11月宏观经济与政策报告.xls

Sheet4 Sheet2 Sheet3 表内数据 Sheet1 _Hlk128472481 投资 消费 出口 M1 CPI PPI M2 消费者预期指数 消费者信心指数 PMI OECD领先指数 空行数据 连续数据 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb 图1 城镇固定资产投资增速 图4 工业增加值增速 GDP 08-1Q 08-2Q 08-3Q 08-4Q 09-1Q 09-2Q 图2 社会零售消费总额增速 净出口 2009.1Q 房地产销售面积 房地产投资增速 实施政策 认真落实投资政策措施 着力扩大消费 千方百计稳定进出口 落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。进一步理顺货币政策传导机制，保持银行体系流动性充裕，保证货币信贷总量满足经济发展需要 提高部分纺织服装、轻工、钢铁、有色金属、石化和电子信息产品的出口退税率 政策走向 央行货币政策委员会例会 背景：调整前平均出口退税率为11.8%，97年金融危机时达到15.5%，最高为17% 出口退税调整 点评 未来工作重点： 国务院常务会议 新医改实施 短期减轻居民负担、长期完善全面覆盖的基本医疗制度，预计政府投入8500亿 1.目前宏观经济形势好于预期，短期内更大规模经济刺激计划不会出台 2.出口是未来政策关注的短期重点 3.长期政策调整方向将在于扩大消费，改善消费环境 4.货币政策将会保持稳定，短期不会大幅度紧缩流动性 70个大中城市房屋销售价格指数 库存（左轴） 生产（右轴） 当前判断：经济刺激计划已初见成效，经济运行出现积极变化，形势比预料的好 经济现象 信贷高增长 1季度1.48万亿票据融资中约有20%未进入实体经济，但是总体来说空转现象并不严重 信贷的快速投放必然导致部分难以监管资金短期进入资产市场，推高资产价格，可能产生一定的价格泡沫 超高速的信贷增长不会持续，主要原因是季节因素、可投资项目减少和国债的大规模发行，但是货币环境会保持宽松 当前信贷投放存在不均衡性，主要投向中央企业承担的政策项目，中小型民企资金流动性没有明显改善 民营经济尚未复苏 长期潜在风险 民间投资难以启动，经济增长长期可持续性存在一定风险 可能的政策 调高退税率、提供信贷支持 提高农民收入，深化医改、提高转移支付、加强就业工作、推进社保体系、加大保障性住房建设 预测机构 GDP 安信证券 法国巴黎银行 工商银行 国泰君安 花旗集团 汇丰银行 交通银行 美林证券 摩根士丹利 瑞银证券 社科院数量所 申银万国 天则所 银河证券 中金公司 中信建投 中信证券 中银国际 简单平均 加权平均 北大CCER 三、3季度经济形势判断 国务院常务会议部署进一步加强就业工作的措施 央视网消息(新闻联播6月17日播出)：本台消息：国务院总理温家宝今天主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，研究部署下一阶段经济工作。 　　会议强调，我国经济运行正处在企稳回升的关键时期，要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实好应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化不断丰富和完善。 　　会议要求，各地区各部门都要认真贯彻中央的部署，坚定信心，狠抓落实。一要明确责任，密切配合。加强督促检查，把各项政策逐一落实到位。要紧密结合实际，创造性地开展工作，做好各项政策之间的衔接，提高可操作性和工作效率。二要转变政府职能，改进工作作风。要切实把政府职能转到为市场主体服务和创造良好发展环境上来。各级政府工作人员特别是领导干部，要深入实际，深入基层，帮助企业和群众解决困难。三要未雨绸缪，完善政策。要密切跟踪分析形势，及时调整和完善政策。根据国内外经济形势变化和中长期发展需要，加强储备性政策的研究，提高宏观调控的前瞻性和针对性，促进经济社会又好又快发展。 新增长点 国务院常务会议确定了进一步稳定外需的6项政策措施。 财政部再次提高部分商品出口退税率 国务院部署汽车、家电“以旧换新”，消费补贴扩大到城市消费者： 国务院通过财税措施加快发展生物产业，将生物产业定位为支柱产业 世界经济有所企稳，保出口政策也适时出台。其他政策继续按照现有基调出台，即刺激消费、寻找新增长点 　　会议指出，当前，经济运行出现积极变化，有利条件和积极因素增多，总体形势企稳向好。主要表现在：投资增速持续加快，消费稳定较快增长，国内需求对经济增长的拉动作用逐步增强；农业生产形势良好，夏粮再获丰收；工业增速稳中趋升，结构调整和节能减排取得新进展，区域协调发展呈现新态势；金融市场运行平稳，市场预期继续向好，社会信心进一步提升；城镇就业继续增加；灾后重建加快推进。实践证明，中央应对国际金融危机采取的方针和一揽子计划是正确有效的。同时也必须看到，经济回升的基础还不够稳固，不确定性