03财务分析.ppt

* * 两种常用的综合分析方法： 杜邦分析法（The Du Pont System） 财务比率综合评分法 * * 1、杜邦分析法 利用几种主要的财务比率之间的关系，综合分析企业的财务状况。 * * 股东权益报酬率 资产报酬率 平均权益乘数 销售净利率 总资产周转率 × × 净利润 销售收入 销售收入 ÷ 资产总额 期初： 期末： ÷ 总收入 - 总成本 1/(1-资产负债率) * * 股东权益报酬率=资产报酬率×权益乘数 资产报酬率=销售净利率×总资产周转率 销售净利率=净利润/销售收入 总资产周转率=销售收入/资产平均总额 * * 2、财务比率综合评分法 计算财务比率 综合评分 确定财务比率的实际值， 并计算相对比率 确定财务比率的标准值和评分值的上、下限 确定各财务比率的比重 选定用于评价的 财务比率 * * 3、财务分析的局限性 报表本身的局限性 以历史成本报告资产 不按通货膨胀或物价水平调整 预计损失不预计收益 报表的真实性问题 会计政策的不同选择影响报表的可比性 * * A上市公司2002年、2003年的主要财务数据以及2004年的财务计划数据如下(单位：万元)：? 2002年实际 2003年实际 2004年计划 销售收入 1000.00 1411.80 1455.28 净利 200.00 211.77 116.42 股利 100.00 105.89 58.21 本年收益留存 100.00 105.89 58.21 总资产 1000.00 1764.75 2910.57 负债 400.00 1058.87 1746.47 股本 500.00 500.00 900.00 年末未分配利润 100.00 205.89 264.10 所有者权益 600.00 705.89 1164.10 * * 假设公司产品的销售额可以大幅增加，贷款银行要求资产负债率不得超过60%。董事会规定，以权益净利率作为管理层业绩评价的尺度。要求：? ⑴计算该公司上述3年的资产周转率、销售净利率、权益乘数、利润留存率和权益净利率，以及2003年和2004年的销售增长率。? (2)指出2003年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化。? (3)假设2004年预计的经营效率是符合实际的，指出2004年的财务计划有无不当之处。? (4)指出公司今年提高权益净利率的途径有哪些。? * * 2002年实际 2003年实际 2004年计划 资产周转率 1 0.80 0.50 销售净利率 20% 15% 8% 权益乘数 1.67 2.50 2.50 利润留存率 50% 50% 50% 可持续增长率 20% 17.65% 5.26% 权益净利率 33.33% 30.00% 10.00% 销售增长率 41.18% 3.08% * * (2)可持续增长率在2003年度下降了2.35个百分点（20%－17.65%），原因是销售净利率下降和资产周转率下降。 (3)通过增加负债658.87万元筹集所需资金。财务政策方面权益乘数扩大（或提高了财务杠杆）。 * * (3)由于本公司评价业绩的标准是权益净利率，该指标受销售净利率、资产周转率和权益乘数影响。已知2004年预计的经营效率（以销售净利率、资产周转率反映）符合实际，而资产负债率（反映财务政策）已经达到贷款银行所要求的上限，故计划的权益净利率已经是最好的