随机折现因子分析.pdfVIP

Industrial Engineering and Management 　No . 3 ,2004 工业工程与管理 　2004 年第 3 期 ( ) 文章编号 2004 随机折现因子分析 肖　辉 , 吴冲锋 (上海交通大学 安泰管理学院 ,上海 200052) ( ) 　　摘要 : 介绍了资产定价理论的产生和发展 ,主要分析了随机折现因子模型 SDF 及其实证研 究 。现代金融学的许多经典问题 ,如套利定价原理以及风险中性定价等都可以用随机折现因子模 型理解 ,随机折现因子模型是资产定价模型的统一框架 。 　　关键词 : 资产定价 ; 套利定价 ; 随机折现因子 　　中图分类号 : F830 . 9 　　　　文献标识码 : A The Analysis of Stochastic Discount Factor XIAO Hui , WU Chongfeng (Aetna School of Management , Shanghai Jiao Tong University , Shanghai 200052 , China) 　　Abstract : This paper introduces the emergence and development of assetpricing theory , and then focuses on the stochastic discount factor model ( SDF) and the empirical study . Through the stochastic discount factor model , it is easy to understand some classical problems of modern finance , such as arbitrage pricing theory and risk neutral pricing , etc . Asset pricing models are unified under the stochastic discount factor frame . 　　Key words : asset pricing ; arbitrage pricing ; stochastic discount factor 用 。金融资产定价理论有着极强的实践性 ,无风险 1 　引言 利率的形成和风险的量化是其运用的基础 。正如价 现代金融理论的核心内容是资产定价理论 ,资 格理论是微观经济学的基础一样 ,金融资产定价理 产定价理论对全球经济和金融的发展产生了巨大的 论也是金融市场运行机制中最重要环节 。只有将金 影响 。20 世纪末计算机技术的迅猛发展 ,运用计算 融资产定价理论尽快应用到我国金融实践中去 ,才 机可以搜集 、储存和分析海量的金融产品交易数据 。 能保证我国金融市场的稳定和发展 。 实证研究的发展对资产定价理论的发展起了非常重 资产定价的理论研究经过多年的发展已经比较 要的作用 ,它在验证了定价理论正确性的同时也弥 成熟 ,实证研究和相应的综述文献也已经很丰富 。 补了现有定价理论