2015年荐公募基金行业动态周报.docVIP

公募基金行业动态周报 经济数据好转 基金四季度策略谨慎偏乐观 高级分析师： SAC执业证书编号: S0850511120001 021 联系人：桑柳玉 Sly6635@ 021 1. 市场新闻 事件：11月1日，修订后的《证券投资基金管理公司管理办法》、《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》和《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》开始实施。有家基金公司上报设立子公司申请材料，其中。据规定，基金公司可以通过设立子公司的形式从事专项特定资产管理业务，使基金公司投资领域从现有的上市证券类资产拓展到了非上市股权、债权、收益权等实体资产使得基金管理公司在不损害公募基金投资者利益的前提下拓展业务范围参与财富管理的跨行业全面竞争。基金公司通过设立子公司的形式开展非上市股权、债券等业务，可以为投资者提供更多产品选择预计基金公司会设立新的投研团队负责新业务，对原有基金业绩不会产生太大影响。基金公司作为专业资产管理机构，在投研、公司治理等方面具备相对丰富经验，这将成为其子公司的竞争优势专业的基金公司子公司参与到PE、信托等市场，有利于发挥机构投资者的专业性，增强一级市场估值合理性，提高资本市场活力。通过子公司创新业务开展与其他基金公司及其他行业机构的差异化竞争，打造自身独特竞争优势。 2. 基金观点 经济数据好转 基金四季度策略 必威体育精装版公布的10月PMI为50.2%，比上月上升了0.4个百分点，在回落两月后重新站上荣枯线，其中新订单、生产、原材料库存、就业等分项齐升，显示经济有企稳迹象。政策层面暂时处于真空状态维稳预期本周上市公司三季报披露结束，市场对于业绩风险的释放暂时告一段落。10月PMI回升有季节性因素经济是否见底回升还需观察下月初公布的11月PMI值。宏观经济企稳、流动性继续好转、维稳及经济见底预期等多重因素影响股有望迎来小幅反弹市场十八大之后重启预期强烈、创业板大非解禁压力临近、三季报业绩不理想、年底资金紧张局面可能加剧、美国财政悬崖风险尚未释放压力四季度市场底部区域震荡波动周期板块可能存在阶段性机会，基建投资水泥、机械和汽车。处于发展期的朝阳行业医药、白酒摩根表示，后续经济不排除仍会在底部有所反复，因此，预计四季度市场行情会以窄幅震荡为主，投资机会或将以小幅波段形式存在。特别是11月份以后股市若有回调，回调之后的机会将更大些，整体判断，结构性行情特征将长期维持。总体而言，在市场缺乏趋势性机会之时，立足价值选股并结合短期热点，诸如：人民币升值对航空、造纸、电力等行业的利好；苹果Ipad Mini的开卖对电子股的提振作用等。从业绩确定性角度出发，挖掘低估值的成长股终将能带来超额收益。 交银施罗德基金认为，当前宏观经济见底的预期在逐渐增强。企业盈利状况在逐步改善，虽然力度依然较弱，但已有企稳迹象，到明年上半年可能会有更加明显的回升。此外，必威体育精装版披露的各项经济数据呈现出一定的积极变化，这些都有望对市场构成有力支撑。综合来看，近期的影响因素主要包括：对经济预期做出的反应；政府换届憧憬；企业盈利下滑有阶段性企稳迹象；但与此同时，市场同样面临着一定的资金压力和估值压力。因此，在诸多因素的博弈下，预计整个四季度A股市场或将在底部区域呈现震荡波动的结构特征同时，在调结构、促转型的大背景下，宏观需求刺激政策受益板块的上涨空间可能不会太大，未来的超额收益机会大概率诞生于调结构、促转型的受益板块中。光大保德信基金指出，市场反弹的趋势有依赖经济的起色，虽然目前经济尚未能出现趋势性的好转，但是由于市场系统性风险不大，因此四季度经济不会大幅低于预期。目前周期板块可能存在阶段性机会，基建投资在政府工作中处于重要地位，而我国的基建投资增速却从2009年年中开始出现下滑周期行业中更看好水泥、机械和汽车。同时，一些处于发展期的朝阳行业，如TMT。与此同时，医药、白酒从行业整体来看虽然已经出现颓势，但这些行业有着众多优点和稳定性需求，因此上述板块中业绩稳定，有护城河的少数股票仍然值得持续关注。 本周市场在经济数据刺激下有所反弹10月经济数据的反弹有基数效应，同时今年以来国家不断加大基建投资力度，对于经济起到一定托底效应。但是从细分行业来看，周期性行业补库存现象并不明显，钢材，水泥的提价随着淡季的来临并不具备可持续性。我们判断11月份经济数据会在本月水平上继续反弹，但还不构成快速回升的基础，未来中国经济仍将经历年关临近的资金考验后，才能给予进一步的定论。同时，短期市场维稳行情空间有限，尤其是资金面与政策面进一步刺激动力不足，经济基本面转暖仍需要等待与确认。未来行业配置中周期性行业相对收益将有所提升，其中房地产行业值得关注，作为周期性行业中库存与产能周期调整最早的行业，且龙头公司对于明年业绩基本锁定，属于估