熊市凸显价值投资信念的重要性.pdfVIP

投资随笔 投资随笔 2008 年10 月6 日 熊市凸显价值投资信念的 重要性 分析师：刘晓彬 天弘基金 1 专业投资 投资随笔 没有经历过一轮完整牛熊市的投资者不会是成熟的投资者，因此经历熊市并不是坏 事，熊市中的资本市场才更加真实。如果你在牛短熊长的股市浸淫的时间长了，也便对 熊市有了更多的准备，尤其是心理准备。 股市永远处于波动中，一轮牛市是在为下一轮熊市做铺垫，一轮熊市也是在为下一 轮牛市做准备，循环往复。看透了这一点，自然能够在波涛汹涌当中闲庭信步。斯蒂格 里茨曾评论：“中国的经济可能萧条，但绝不会崩溃，13 亿人口的基本需求就足以支撑 庞大的经济体运转。”在这样一个自生能力极强的超大规模经济体中进行投资，还有什 么可担忧的呢？ 因此从长期来看，任何所谓的熊市都只是长期牛市过程中的一个驿站，因为人类 社会在进步，创造的财富也在积累，真正具有投资价值的公司也是处在不断成长和积累 的过程中，这些积累必将给投资人以合理的回报。长期持有优秀公司股权的过程，才是 在分享经济增长的成果。因此，对于价值投资来说，毫无必要惧怕熊市，而要做的就是 节省下每一分钱，在熊市中买入“牛股”。 正如一切伟大的行动和思想都有一个微不足道的开始一样，价值投资同样是从发 现企业的内在价值开始的。具体地说“价值投资”就是投资于有实际价值或是未来有良 好发展前景的公司，操作策略上更倾向于买入并长期持有，期待自己的投资能够跟随着 所投资企业的成长、发展、壮大，一同增值。 从某种意义上说，任何一种投资方法或者原则，不在于你掌握和运用它的熟练程度， 而在于你对这种投资方法或者原则是否真的相信，是否能够一如既往的坚持，无论遭遇 怎样的危机或是逆境都能坚守住自己的投资方法和原则才是最难能可贵的，价值投资尤 其如此。 投资需要信念，价值投资更是如此，因为长期的坚持等待如果没有坚定正确的信念 相伴是很难想象的。价值投资的信念应是一种发自内心的信念，是一种不亚于宗教信仰 的信念，是一种百折不挠、绝不怀疑、绝不动摇的信念。从一瞬间的灵感生发，到一条 渐渐清晰的思路，再到一种投资理念，进而成为一种信念，这是投资心理境界的提升, 更是人性成长飞跃的过程! 天弘基金 2 专业投资 投资随笔 天弘基金管理有限公司 投资部 天津 300203 河西区马场道59 号天津国际经济贸易中心A 座16层 电话：（022 传真：（022 北京 100086 海淀区中关村南大街2 号数码大厦A 座2301-2306 电话：（010 传真：（010 报告中的信息均来源于可信赖的公开资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证。报告中的观点和预 测仅代表我们的判断，不构成天弘基金的任何实际的投资结果。我们将根据实际的情况的变化做出观点和预测的相 应调整，而不予以提示说明。本报告并不适用于所有投资人，请谨慎使用。