行为金融与心理.docVIP

行为金融学和心理学 情感心理学过度自信(Overconfidence)　?认知和判断上的偏差(Biases of Judgment)偶然的成功归因于自己操作的技巧， 将失败的投资操作归于外界无法控制因素错误估计保守主义(Conservation)?改变个人的原有信念总是非常难的过于重视了先验概率，而忽视了条件概率模糊厌恶(Ambiguity Aversion)对主观的或含糊的不确定性的厌恶程度要超过对客观不确定性的厌恶。有决策失误的经历或者周围有能力更强的参与者时，。心境(Mood)　?后悔厌恶(Regret Aversion) 人在犯错误后都会感到后悔决策的目标可能是最小化未来的后悔而不是最大化将来的收益。　　强烈的从众心理忽略偏见理论当股价下跌时，投资者会倾向于继续持有股票（不采取行动），以免出现一旦卖出股票后股价却反弹所带来的更为强烈的后悔心理的情况。损失厌恶(Loss Aversion)时间偏好(Time preferences)　?人的偏好在时间变量上是一致的倾向于推迟执行那些需要立即投入而报酬滞后的任务，而马上执行那些能立即带来报酬而投入滞后的事情偏好对于消费和储蓄的决策都很重要当期消费的利益是立时可现的，而储蓄所允许增加的未来消费，在时间上是滞后的认知的方式? ?人们将会在决策时将复杂的概率推断和信息处理转化为相对简单的判断过程。在行为金融中，往往会涉及以下几种方式：代表性法则(Representative)代表性启发是指当个体进行判断时，将所得信息与头脑中已存在的类似某种原形的概念进行比较，当偏差较小时，个体便迅速判断该信息很可能代表该原型概念。 投资者在进行概率修正时常倾向于反应过度，对近期的信息赋予过大的权重而对整体的基率数据赋予较低的权重，其对盈利数据的过度反应会推动股票价格偏离基本面价值。由此推论，在前段时期表现不佳的股票很可能比表现出色的股票更具有投资价值可利用性法则(Availability)　??锚定与调整法则(Anchoring and Adjustment)　??锚定与调整法则是指在没有把握的情况下，人们常常利用某个参照点和锚来降低模糊性，然后再通过一定的调整来得出最后的结论。认知的偏差确认偏差（Confirmation Bias）阿Q精神（Action-induced attitude change）情景依赖（Framing）　??情景依赖又称框架依赖，是指决策者并不是孤立地知觉和记忆素材，他们是根据过去的经验，以及素材发生的背景，来解释新的信息的A、前后对比关系的不同；B、首因效应，即最先被　描述的事物带给人们的印象最深刻；C、近因效应，即最近一次（即最后）被描述的对象给人印象最深刻；D、晕轮效应，即人们总是无法客观地将一系列的品质独立出来评判，对某一品质的判断总会影响到对其它品质的判断。E、稀释效应，即中性和非相关信息容易减弱判断或印象。应用失误　?? 3 认知的目标期望理论（Prospect Theory）心理账户（Mental Accounting）　??人们根据资金的来源、资金的所在和资金的用途等因素对资金进行归类，人们同时购买保单和彩票A、最小账户（minimal account）仅仅与可选方案间的差异有关，而与各个方案的共同特性无关；B、局部账户（topical account）描述的是可选方案的结果与参考水平之间的关系，这个参考水平由决策的产生背景所决定；C、综合账户（comprehensive account）从更广的类别对可选方案的得失进行评价。社会心理学基础? ? 倾向于采取与群体行为相近的行为，甚至在一定程度上放弃自己的偏好与习惯，并忽略自身可获得的信息认知的系统偏差（Systematic biases）　文化差异、收入差异、地域差异，可能会形成若干个具有不同信念的群体，群体内部无明显差异，但不同群体之间存在着系统差异。人们的认知受到整个系统因素的影响，也受到自身所在群体的因素的影响。指人们在决策时都会参考其他人的选择，而忽略自己已有的信息或可获得的信息。信息串流理论刻画了大量信息在传播与评估中的丢失现象。交流最多的是共同知识，私有信息得不到交换。人们注意力的限制，只能关注那些热点信息，并形成相似的信念，而人们的交流以及媒体的宣传使得这些信念得到进一步加强。非常少的信息就可以引起社会潮流或时尚。羊群效应（Herd behavior）　??从众行为从情感的角度出发，刻画群体的行为。通常这种影响有两种形式：第一，通过情绪传染。当人们有共同的态度、信息时，情绪传染更有可能、更迅速；第二，通过行为传染。当情绪激动之后，由不断激发的情绪引发的行动也不断升级，并进一步刺激人们的情绪。