国际金融实务(第三版)教学配套课件刘玉操第3章.pdfVIP

21世纪新概念教材 高等学校金融学教材新系 国际金融实务（第三版） 第3章 套汇、套利与外汇调整交易 东北财经大学出版社 3.1套汇与套利交易 • 3.1.1套汇交易 • 套汇（Arbitrage ），是指套汇者利用两个或 两个以上外汇市场上某些货币的汇率差异进 行外汇买卖，从中套取差价利润的行为。 3.1套汇与套利交易 • 3.1.1套汇交易 • 进行套汇必须具备以下三个条件： • 存在不同外汇市场的汇率差异； • 套汇者必须拥有一定数量的资金，且在主要 外汇市场拥有分支机构或代理行； • ③套汇者必须具备一定的技术和经验，能够 判断各外汇市场汇率变动及其趋势，并根据 预测采取行动。 3.1套汇与套利交易 • 3.1.1套汇交易 • 套汇交易一般可分为时间套汇和地点套汇两种。 • 时间套汇（Time Arbitrage ）是指套汇者利用不同交 割期限所造成的汇率差异，在买入或卖出即期外汇的 同时，卖出或买入远期外汇；或者在买入或卖出远期 外汇的同时，卖出或买入期限不同的远期外汇，借此 获取时间收益，以获得盈利的套汇方式。它常被作为 防止汇率风险的保值手段。 • 地点套汇（Space Arbitrage ），是指套汇者利用不 同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地点进行 外汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇方式。地点套 汇又分为直接套汇和间接套汇两种，本章将着重论述 地点套汇。 3.1套汇与套利交易 • 3.1.1套汇交易 • 1）直接套汇 • 直接套汇（Direct Arbitrage）亦称两角套汇 （Two Point Arbitrage ），是指利用两个不 同地点的外汇市场上某些货币之间的汇率差 异，在两个市场上同时买卖同一货币，即将 资金由一个市场调往另一个市场，从中牟利 的行为。 • 其交易准则是：在汇率较低的市场买进，同 时在汇率较高的市场卖出，亦称“贱买贵 卖”。 3.1套汇与套利交易 • 3.1.1套汇交易 • 1）直接套汇 • 积极型直接套汇属于一种完全以赚取汇率差 额为目的的套汇活动。 • 非积极型套汇是因自身资金国际转移的需要 或以此为主要目的而利用两地不平衡的市场 汇率，客观上套汇获利，在一定程度上降低 汇兑成本。 3.1套汇与套利交易 • 3.1.1套汇交易 • 2 ）间接套汇 • 间接套汇（Indirect Arbitrage），又叫三角 套汇（Three Point Arbitrage ）和多角套汇 （Multiple Point Arbitrage），是指利用三 个或三个以上不同地点的外汇市场中三种或 多种不同货币之间汇率的差异，赚取外汇差 额的一种套汇交易。 • 3.1套汇与套利交易 • 3.1.1套汇交易 • 2 ）间接套汇 • 多角套汇一般是在三地或者三地以上进行的。 • 三角套汇的准则是：判断三角（点）汇率是否有差 异，如有差异，存在套汇的机会，如没有差异，不存 在套汇的机会。判断三角套汇是否存在差异的方法 是：先将三地的汇率换算成同一标价法下的汇率，然 后将三个汇率连乘起来，若乘积等于1，不存在汇率 差异；若乘积不等于1，则存在汇率差异，这时可以 从事套汇交易。 3.1套汇与套利交易 • 3.1.1套汇交易 • ①在现实套汇交易中，汇率均表现为买入汇率和卖出 汇率，不像上例那样均假设为中间汇率，因此套汇者 在实际交易中将会损失一定的汇率差。 • ②在当今世界，由于现代通讯设备的迅速发展与完 善，各大外汇市场交易已由国际卫星通讯网络紧密地 联系起来，加之电脑在外汇交易中的广泛使用，外汇 市场与外汇交易已日趋全球化、同步化。 3.1套汇与套利交易 • 3.1.2套利交易 •